行业-渤海证券-杜朴-2012电力设备行业半年度策略：酝酿回暖_关注配网确定性增长-2012-06-21.pdfVIP

行 业 电力设备行业半年度投资策略报告 [Table_MainInfo] 酝酿回暖 关注配网确定性增长 研 ――电力设备行业2012 年半年度投资策略报告 究 分析师： 杜朴 SAC NO： S1150511080001 2012 年6 月21 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 杜朴 投资要点： 022 dupu@  电力设备与新能源行业上半年表现不佳 [Table_Contactor] 2012 年上半年（截止到6 月15 日）大盘震荡上行，沪深300 指数上涨 助理分析师 伊晓奕 9.48%。行业上半年景气度不佳，加之年报和一季报的业绩不理想，电力设 证 SAC No：S1150111110048 备与新能源板块走势一直较弱，并在二季度严重跑输大盘，上半年下跌了 yixiaoyi@ 2.28% ，在24 个国信一级行业中排名垫底，跑输沪深300 指数 11.76 个百 券 [Table_IndInvest] 分点。 子行业评级  电源侧：1-4 月电源投资减速，水电核电结构性增长 电力设备 中性 研 新能源设备 中性 1-4 月份全社会用电量和电源投资增速都出现了下滑，我们认为，在宏观 经济景气度下行，工业生产积极性不足，用电需求不强的背景下，电力投资 [Table_StkSuggest] 究 重点品种推荐 和电力设备行业的需求都会受到一定影响。但是水电、核电的高增长已经出 国电南瑞 推荐 现端倪，下半年水电仍有1120 万千瓦的未审批量，核电重启近在眼前，下半 报 北京科锐 推荐 年两个行业的设备制造商值得关注。 四方股份 推荐 告 浙富股份 推荐  电网侧：特高压艰难前行，配网投资确定性强 思源电气 推荐 从招标情况来看，一次设备总体平稳，GIS 的需求量大增，价格走出低 [Table_IndQuotePic] 最近一年行业相对走势 点，二次设备量增明显，且智能化比例不断提高，原材料成本的下降有利于 0.11 企盈利能力回升。从项目进展看，特高压直流顺利推进，交流进展缓慢，配 0.03 电网领域受益于智能电网和农网改造双重拉动，增长确定性最强。 -0.05 -0.13 -0.21  2012 下半年投资策略 -0.29 06/11 08/11 10/11 12/11 02/12 04/12 在 12 年两网投资总量无明显增长，上半年特高压、水电等大型项目进度 电力设备 沪深300 投 较缓慢的大形势下，我们清醒的看到：光伏、风电目前尚未走出低谷，核电 [Table_Doc] 相关研究报告 重启给今年板块带来的更多是政策刺激下的交易性机会，部分输变电企业盈 资