浅析凭证式国债发行的影响因素及对策.pdfVIP

浅 析 凭 证 式 国 债 发 行 的 影 响 因 素 及 对 策 中国人民银行娄底市中心支行 何坚东 周兴庆 当前凭证式国债发行中存在的诸多问题日渐显露，尤其突 出的是供需矛盾。即一方面一些地方的销售网点凭证式国债卖 不出—滞销；另一方面一些地方（特别是县级以下城乡）的老 百姓买不到凭证式国债—脱销。根据笔者最近对娄底市凭证式 国债发行情况的调查，现就影响凭证式国债发行的因素及改进 凭证式国债发行管理作一些分析和探讨。 一 、 主 要 特 点 （ 一 ） 变 现 灵 活 ， 安 全 性 好 凭证式国债由于具有操作简便、变现灵活，利率不仅高于 银行同期存款并可免交利息所得税，可提前兑付、可记名、挂 失、可进行质押融资等优势，并具有较强的规避风险功能。尤 其是对目前经济相对欠发达的湘中 - 娄底市，居民对未来的预 期值不高，个人投资渠道又较少，在社会保障体制不够健全、 就业压力不断增大的情况下，力图寻求风险小、收益稳定、安 全和回报率相对较高的投资品种，而凭证式国债的优势正好满 足了群众的需求，因而深受广大投资者的欢迎。 （ 二 ） 发 行 方 式 便 利 凭证式国债采取按月、分阶段的发行方式，一方面给承销 网点在规定的额度内有足够的时间去完成承销任务，确保凭证 式国债均衡滚动发行；另一方面也给城乡居民购买凭证国债留 出比较宽裕的时间，为广大国债投资者提供了充分机会，并缓 解了国债到期 年 度兑付时间 上过 于 集 中的矛盾。 1 （三 ） 承 销 机构 点 多 面 广 主要通过商业银行和邮政储蓄柜台销售凭证式国债，为城 乡居民购买和到期兑付凭证式国债提供了极大的便利。通过对 城乡国债投资者 367 名个人、 69 个企事业单位的调查，其中 有 11% 的个人和 8.4%的单位 ，认 为 “购买、兑付是 否 方便 ，对 凭证式国债发行有一定影响因素。 （四 ） 居 民认 购 热 情 高 目前凭证式国债由于仍具有收益稳定、购买方便、变现灵 活等优点，依然深受广大投资者喜爱 ，因此 ，居民认购的积极 性高，出现过排队购买的场面。通过对城乡 367 名、 四个年龄 档次 （ 25 岁以下、 25—40 岁、 40—60 岁、 60 岁以上 ） 购买者 2003 年凭证式（二期）国债 7 月 1 日至 7 月 31 日购 买情况的调查（结果 显 示如 下） ： 娄 底 市 凭 证 式 国 债 购 买 情 况 — （ 个 人 ） 投 资 者 调 查 表 年龄 调查 购买量 （万元） 投资其 是否继续购买（人） 人 本期购买量 持有余额 他金融 购买 视情况 不购买 购买量 人均 持有 人均 产品 而定 数 ( 个 ) 25 岁以下 57 56.2 0.99 70.2 1.23 46 22 25 10 25—40 岁 128 62.4 0.49 116.6 0.91 101 52 64 12 40—60 岁 120 75.1 0.63 173.5 1.45 84 58 55 7 60 岁以下 62 63.5 1.02 104.4 1.68 26 33 27 2 合 计 36