公司债券研讨会2007.pdfVIP

DEVELOPING CORPORATE BOND MARKETS IN EAST ASIA 发展公司债券市场发展公司债券市场 ASEAN+3 Seminar AsiaAsia-PacificPacific FinanceFinance andand DevelopmentDevelopment CenterCenter Shanghai, September 27, 2007 东盟+中日韩发展公司债券市场高层研讨会 亚太财经与发展中心亚太财经与发展中心 2007年9月27 日 China’s Corporate Bond Market: Developments and Challenges 中国公司债券市场中国公司债券市场：发展与挑战发展与挑战 Presentation byy Vivek Arora1 Auggust-Sepptember 2007 1 IMF Senior Resident Representative, Beijing. The views expressed in this presentationpresentation areare thosethose ofof thethe authorauthor andand shouldshould notnot bebe attributedattributed toto thethe IMFIMF, itsits Executive Board, or its management. 维韦克·阿罗拉，国际货币基金组织（IMF）首席驻华代表。本次演讲所述之观点仅代 表作者个人观点，不代表IMF执行董事会或其管理层的观点。 Summary 小结 Corporate bond markets (CBM) can play important role in economiceconomic developmentdevelopment. 公司债券市场（CBM ）在经济发展中起着重要作用。 ForFor ChinaChina, alsoalso helpfulhelpful forfor rebalancingrebalancing economyeconomy. 对中国而言，也有助于解决经济失衡问题。 But,, in China,, CBM is small. Reggulatoryy burden is higgh. 但是，中国的公司债券市场规模还很小，监管负担很重。 Authorities emphasizing CBM development (NFWC, Jan. 2007). PProgress bbeiing madde. 相关部门越来越重视公司债券市场的发展（2007年全国金融工作 会议）。已取得一些进步。 International experience 国际经验 Corporate bond markets relatively recent phenomenon (exceptions(exceptions, ee.gg.:: UU.SS., Germany)Germany). 公司债券市场相对较新（除美国、德国外） Market growth since early 1980s: JapanJapan (deregulation;(deregulation; financialfinancial reforms);reforms); Europe (particularly since start of Euro); Emerging Asia (since late 1990s). 债券市场从上世纪80年代初开始发展： 日本本 （取消金融管制取消金融管制；金融改革金融改革）； 欧洲（从欧元产生开始）； 亚洲新兴市场（从上世纪90年代末起） RoleRole ofof reformsreforms (approval(approval processprocess, ratingsratings agenciesagencies, benchmarkbenchma