投资银行风险预警机制初探.pdfVIP

@吾≈唆圩，拿劲凤吃，寺轧荨1中 维普资讯 主．蠡亡 ：奄’23 00年第l期 随着我国资本市场的规范发展，和国有企业改革、企业 资产重组的深人开展，我国投资银行业方兴未艾。与此相 应，如何加强投资银行的风险管理，便成为摆在金融工作者 面前的一项紧迫任务。加强投资银行风险管理．极为重要 的一环，是建立投资银行风险预警机制。本文试对此作一 初步探讨。 建立风险预警机制的基础是选择并确立一组风险监测 擐 锟衙风隆 警桃 指标，构造一个风险监测指标体系。很显然．在构造的投资 银行风险监测指标体系中，既应包括一些jE系统风险指标。 也应包括若干系统风险指标。本文在分别探讨非系统风险 指标和系统风险指标基础上．建立金融风险度量模型及预 警机制。 一 、投资银行非系统风硷监测指标 如前述．投资银行非系统风险包括管理风险、信用风 险、流动性风险和资本风险。在正常情况下，且从可量化监 测的角度考察，我们主要着眼于监测信用风险、流动性吼险 和资本风险。 根据我国投资银行 证券公司 经营管理的实践．参考、 借鉴国外投资银行的经验，我们选择如下一组指标进人投 资银行非系统风险监测指标体系。 目f 1、信用风险的监测 l 对信用风险的监测．可选择如下指标： Yl ①代理融资额与总资产的比饲 投资银行在二级市场上给客户做经纪业务对．必要情 ． ； 况下可给客户代理融资．但此融资额不宜过大，确切地说， ／ 此代理融资额与投资银行总资产的比值不宜过大，最好不 超过50％。 ②购并融资额与资本的比例 投资银行不仅为企业并购提供咨询和策划，还往往给 企业并购提供资金，这一资金或来自投资银行现金，或来 自 投资银行举债，无论何种方式，一旦并购不成功，则此资金 面临难以收回的风险，购并融资额与投资银行资本的比饲 不宜超过40％。 2、流动性风险的监测 ①包销金额与资本金的比例 投资银行在一级市场上给客户包销证券时．若证券销 售不出去，则将占用自身资金，面临流动性风险。投资银行 证券包销金额与赘本金的比例不应超过50％。 ②自营投资额与总资产的比例 投资银行自营投资与总资产的比例不应超过25％ ④流动比率 投资银行流动比率即流动资产与流动负债的比饲不得 维普资讯 小于25％。 们取汇率变动率的顶警值为l0％。 ④流动资产总额与净资产的比例 ③市盈率 投资银行流动资产总额与净资产的比例不得 股票平均市盈率太高．则意味股市泡沫成份过 低于5o％。 重，对投资银行而育．金融风险加大。就我国目前 ⑤负债总额与净资产的比例 情况看，股票平均盈率不宜超过45。即45．00％。需 投资银行负债总额与净资产的比例不宜高于 要说明的是，随着我国金融市场乃至整个牡会主义 10：1 1ooo~ 市场经济的发展和完善，将来股票市盈率一般以不 ⑥白营股票余额与资本的比例 超过25为宜。 投资银行白营股票金额 以成本价计算 占资 ④GDP增长率变动率 本的比倒不得超过30％。 若一国GDP增长率上升，则表示该国经济周 ⑦白营债券余额与资本的比例 期现时处于上升期 复苏或繁荣 ．股市往往处于牛 投资银行白营债券余额 以成本价计算 占资 市；若一国GDP增长率下降，则意味该国经济周期 本的比倒不得超过5o％。 现时处于下降期 衰退或萧条 ，股市一般处于熊 @长期投资余额与资本的比例 市．投资银行风险加大。我们取GDP增长率变动 投资银行长期投资余额占资本总额的比例不 率 下降率 的预警值为10％。 得超过30％。 表 1为包括非系统性风险和系统性风险在内 3、资本风险的监测 的各种分组分 对资本风险的监测，可选择如下指标： 对于表 1，需要说明的是．各项变量并非简单 ①核心资本与风险加权资产的比例 地或者说唯一地对应某一风险类型，而是可以归属 投资银行核心资本与风险加权资产之比．不能 于不同风险类型。例如．核心资本／风险加权资产 低于4％。 这一变量指标可以归属于资本风险这一类型，亦可 0总资本与风险加权资产的比例 以归属于流动性风险这一类型。进一步分析可知， 总资本与风险加权资产的比例又称资本充足 事实上．一项变量指标如果涉及到投资银行的信用 率。投资银行这一比倒不能低于8％。 风险．则它必进一步影响或 “映射”到投资银行的流 ④证券化资产与资本的比例 ’ 动性风险及资本风险等。因此．各监测变量指标并 投资银行有时开展资产证券化业务，即将某公 非绝对唯一地对应某一风险类型，而只是相对合理 司的一定赘产买下，然后以此为担保发行资产支持 地对应。 证券 ／mnitBackedSecuritim，Am ，以收回购买资 三、金融风险度量模型殛预警 金。但由于证券可能无法售出，因而资金可能无法 我们设投资银行金融风险 或称金融风险度 收回。这里存在资本风险。