投资银行和资本市场.pdfVIP

金融/ 投资 CO -OPERAT IVE ECONOMY SC IENCE 一、资本市场理论概述 要研究投资银行，首先必须先了解一下资 本市场，因为投资银行是伴随资本市场的产生 投资银行与资本市场 而产生发展的，没有资本市场的不断创新与发 展，就不会有投资银行业今天的辉煌。反过来 理解，如果没有广大投资银行家在资本市场上 的精彩表演，国际资本市场也不会像今天这样 □文/ 于 妍 耀眼。 （一）资本市场的概念。资本市场是金融市 场的重要组成部分，作为与货币市场相对应的 资本市场今日的繁荣。 2、美国投资银行的发展。美国的投资银行 概念，资本市场着眼于从长期限上对融资活动 （一）投资银行业发展简史。在国际投资银 业发展的历程并不很长，但其发展的速度在全 进行划分，它通常指的是由期限在 1 年以上的 行发展历史当中，英国和美国的投资银行发展 球是首屈一指的，近几十年来，美国的投资银 各种融资活动组成的市场，是提供一种有效的 历程是最具特点的，其他国家投资银行的发展 行在全球一直处于霸主地位。研究全球的投资 将资金从储蓄者（同时又是证券持有者）手中 在很大程度上参照和模仿了它们的模式，以下 银行业，最重要的就是研究美国的投资银行， 转移到投资者（即企业或政府部门，它们同时 是欧美投资银行业发展的简单回顾。 美国的投资银行业始于19 世纪，但它真正连 又是证券发行者）手中的市场机制。在西方发 1、欧洲商人银行的发展。投资银行萌芽于 贯的历史应当从第一次世界大战结束时开始。 达资本主义国家，资本市场的交易几乎已经覆 欧洲，其雏形可以追溯到15 世纪欧洲的商人 （二）投资银行业务 盖了全部金融市场。 银行。早在商业银行发展以前，一些欧洲商人 1、投资银行的传统业务。传统的投资银行 （二）资本市场的主体。资本市场的主体通 就开始为他们自身和其他商人的短期债务进 业务主要就是投资银行协助企业、公司和个人 常被称为市场参与者，在发达的资本市场中， 行融资，这一般是通过承兑贸易商人们的汇票 客户筹集资金，并且帮助客户交易证券。 发行和购买金融工具的市场参与者一般包括 对贸易商进行资金融通。由于这些金融业务是 （1）证券承销业务。证券承销是投资银行 居民家庭、企业、中央政府及其代理、地方政府 由商人提供的，因而这类银行就被称为商人银 最原始的业务之一，最早的投资银行的业务收 以及境外投资者。境外投资者一般包括国际机 行。 益主要来自于证券的承销，在承销的过程中， 构（如世界银行、国际金融公司、亚洲发展银 欧洲的工业革命，扩大了商人银行的业务 投资银行起了极为关键的媒介作用。投资银行 行、国际货币基金组织等）、外国公司以及境外 范围，包括帮助公司筹集股本金、进行资产管 承销的证券范围很广，它不仅承销本国中央政 个人投资者。 理、协助公司融资以及投资顾问等。20 世纪以 府及地方政府、政府部门所发行的债券，各种 二、投资银行理论概述 后，商人银行业务中的证券承销、证券自营、债 企业所发行的债券和股票，外国政府与外国公 在全球经济迅猛发展的今天，资本市场作 券交易等业务的比重有所增大，而商人银行积 司发行的证券，甚至还承销国际金融机构，例 为金融市场最重要的组成部分，发挥着越来越 极参与证券市场业务还是近几十年的事情。在 如世界银行、亚洲发展银行等发行的证券。投 大的作用，而在国际资本市场的参与者中，投 欧洲的商人银行业务中，英国是最发达的，它 资银行承销证券有四种方式：包销、投标方式、 资银行应当是最活跃、发展最迅速的。可以这 在世界上的地位仅次于美国。另外，德国、瑞士 尽力推销、赞助推销。投资银行的承销收益主 样说，没有投资银行的努力和创新就没有国际 等国家的商人银行也比较发达。 要来自差价（或叫毛利差额）和佣金。 种措施仅限于大型跨国企业，对中小企业 能把所有的方法和手段都用上，因此对交 险的危害减少到最低限度，为企业长期健 则难以适用。 易主体来说，只需选择其中一种或几种方 康稳定和持续地发展创造条件。 九是反向交易平衡。人民币升值有利 法即可。另外，有时选择一种方法还不能 （作者单位：南开大学经济学院） 于进口而不利于出口。因此，我国那种既 完全化解汇率风险，还需其他方法的配合 有进口又有出口业务的大企业，应采取减 才能完全消除风险。企业管理汇率风险的 主要参考文献： 少出口、扩大进口的措施来规避人民币升 过程是复杂的，应把风险管理与其整体经 [ 1] 栗书茵. 我国涉外企业外汇交易风险 值带来的风险，维持公司的盈利。 营和发展战略融合起来，确保企业拥有一 研究[ J] . 中央财经大学学报，2006. 12. 十是通过远期结售汇方式规避汇率 个长期性的汇率风