投资学(屠新曙著)第一章1.ppt

投 资 学 授课教师： 屠新曙 教授 华南师范大学经济管理学院 参考书目 威廉?夏普，投资学（第五版?上）， 中国人民大学出版社，1999.6 罗伯特?豪根，现代投资理论，北京大学出版社，2005.3 埃德温?J ?埃尔顿，现代投资组合理论和投资分析，中国人民大学出版社，2006.1 兹维?博迪，投资学（第5版），机械工业出版社，2004.8 教学目的 掌握与金融投资有关的基本概念，基本理论； 掌握金融资产定价的基本理论和方法； 理解投资组合的基本原理和方法。 本课程主要教学内容 第一章 证券与证券市场 第二章 证券的收益及其度量 第三章 证券的风险及其度量 第四章 证券组合分析 第五章 无风险借贷 第六章 证券组合的效用最大化 第七章 资本资产定价模型 第八章 套利定价理论 第九章 证券组合投资业绩评价 第一章 证券与证券市场 本章的主要内容 1.1 证券 1.2 衍生证券 1.3 证券市场 1.4 证券交易所的证券交易过程 1.5 证券的买卖 1.6 证券投资过程 证券投资 顾名思义，就是购买证券，期望在未来时期能获得收益的一种投资行为。证券投资活动涉及到对各种可交易的证券进行分析，确定具体的证券投资对象和投资时机，并根据自身的财务状况确定投资规模。除此之外，证券投资活动还涉及到在什么地方和如何进行交易。这些工作要求投资者对证券与证券市场有一定的了解与认识。 投资 从广义上讲，投资是指为未来收入货币而奉献当前的货币。因而具有两点特征：时间和风险。投入是当前发生的，是确定的，收入是以后才有的，而且在数量上是不确定的，还可能会导致损失，所以投资是有风险的。 投资与储蓄：它们有一个共同点，那就是它们都是减少目前的消费。但它们的目的不同：储蓄是为了计划未来的消费，比如准备在五年后购买一套住宅或是为十年后女儿读大学积攒学费，等等；而投资则是为了增加未来的收入。 投资、投机与赌博：投机行为是通过冒相当大的风险来获取相应的收益。投资目的是为了获得资本收益，而投机则是为了博取价差，但二者很难区分。赌博是为一个不确定的结果下注。赌博者去冒风险的目的不是为了“获取相应的收益”，而是为了享受冒险的乐趣。 证券投资不增加全社会资本存量，因为，甲方投资必然伴随乙方的负投资，但它在发展的同时也促进了实物投资的发展。总的来说，这两种投资形式是相互补充的，而不是相互竞争的。 本课程是关于证券投资的，证券投资必须首先具备一定的环境：金融资产（即证券）和证券市场。 1.1 证券 一般来说，投资者对一定财产或财富的权利以及行使这些权利的条件是以一纸凭证为代表的。这一纸财产权利的证明被称为证券，它可以被转让给另一位投资者，凭证上的权利与义务随之同时转移。 从传统经济时代的当票到十九世纪的债券，从二十世纪初的股票到二十世纪下半叶的期货和期权，等等，都是证券。所以，证券被解释为在规定的条件下取得未来收益的权利的法定代表。 证券的三特性： 流动性：证券可以方便地从一位投资者手中转移到另一位投资者手中，而且这种转移是没有准确的目标，并且是不定时的。 风险性：证券投资是有可能带来财产损失的投资。在投资过程中，附着在的证券上的财富可能会因为各种原因而贬值，造成证券持有者的财产损失。 收益性：投资证券的目的是为了获得收益。在投资过程中，附着在的证券上的财富也可能会升值，给证券持有者带来相当可观的收益。衡量收益的办法是用附着在的证券上的财富从期初到期末的变化的百分比。这一数值也称为收益率。 证券的分类 根据凭证上合约的不同性质，可将证券分为债券和股票。 根据期限的长短可将证券分为货币市场证券和资本市场证券，货币市场证券有1年期国库券，商业票据等；资本市场证券有股票、政府公债、债券等。 根据证券发展的先后顺序，可将证券分为基础证券和衍生证券，债券、股票和基金券都是基础证券，而期货和期权则是衍生证券。 1.1.1 债券 债券是一种有期限的金融契约，是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿、限制性条款、抵押与担保及选择权（如赎回与转换条款）。 债券的发行者将定期向债券购买者支付利息，然后在债券到期时偿付本金。债券在本质上是发行者的负债凭证，它反映了筹资者与投资者之间的债务债权关系。持有债券并不拥有发行债券的公司的所有权。例如，持有3年期国库券的投资者仅有定期获得利息和到期收回本金的权利。 大多数债券都是固定收入债券，因为在债券的有效期内，规定的偿付数额不变。但也有一些债券能带来可变的收入，我们把这类债券称为浮动利率债券，它们的发行人有义务在特定日期支付给持有人一定量的资金。 债券