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理 论 探 讨 外资并购理论研究现状分析 □欧阳静波 摘要：外资并购，是国际直接投资的 为三大类激励、控制和固有的结构优势。 企 管理等生产要素缺口； 开放性内生增长认为， : 重要形式， 对我国转轨经济的影响重大。 业可运用上述优势，拥有成本较低的获取必 发达国家对发展中国家的外资并购，利于提高 本文侧重从外资并购的动因和绩效两方 要数据的途径， 如纵向一体化横向一体化 东道国生产资源利用效率。 面分析国内外外资并购理论的研究现状 等。 S.P. Magee (1977) 认为工艺更新、产品开 2 、国内研究 以及存在的局限性，并探索外资并购理论 发和市场动态等都属于信息范畴，而外资并 桑百川（ ）认为，外商控股并购中国 2002 进一步研究和发展的方向。 购可以信息内部化并共享，并降低交易成本。 国有企业一般出于战略性并购动机和投机 关键词：外资并购；研究现状；动因 绩效 （ ） 垄断优势论。 性并购动机。 战略性并购又包括：某行业目 3 Stephen Hymer (1960) 认为跨国公司从事对外直接投资主要为了 标市场导向型投资、全球战略导向型投资和 一、引言 充分利用自身的“独占性生产要素”，即垄断 竞争领先导向型投资。 投机性并购动机又包 外资并购， 是基于东道国视角的跨国 性优势，抵消跨国竞争和国外经营所引起的 括：金融资本投机和变相物业投机性投资。 并购。 本世纪 年代以来，随着全球资本 额外成本。 跨国公司的垄断优势包括技术优 叶勤 认为在国际市场上，由于跨 90 (2002) 国际化流动加剧，外国直接投资（FDI ）出现 势、非生产活动的规模经济性、资金和货币 国公司对东道国市场不熟悉， 面临更加激 了前所未有快速增长的势头， 成为推动经 优势、组织管理能力、等，这些优势可抵消如 烈的国际市场竞争， 加上东道国的产业政 济全球化的主要力量。 跨国并购亦逐渐取 法律、文化、经济制度及语言等劣势时，跨国 策对外资进入的限制，导致了较高的规模、 代绿地投资， 成为最主要的外国直接投资 公司将进行对外直接投资。 技术和政策壁垒，即便是实力雄厚电讯、石 方式， 在世界经济舞台上扮演着十分重要 （ ）寡占反应学说。 油行业的大型跨国公司也难以通过新建方 4 Knickerbocker(1973) 的角色对我国经济转型时期金融、制造等