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2008年第4期 河北大学学报 (哲学社会科学版) Z-33No．4
第33卷(总第 142期) JournalofHebeiUniversity(PhilosophyandSocialScience) Aug．，2008
最佳组合下的股票投资风险比较分析
陈志国 卞克阳
(河北大学 经济学院， 河北 保定 071002)
摘 要：本文从上证 180中按行业抽取 30支股票作为样本股，构建投资组合并计算各时期不同投资组合规模下的风险值，
进而确定每个时期的最佳投资组合规模。通过对最佳投资组合规模下风险值的考察得到结论：通过构建投资组合，风险
降低程度大约在 30％左右；最佳组合投资下的风险随时间推移呈现先降低后升高的趋势。
关键词：投资组合 非市场风险 市场风险 标准差
作者简介：陈志国 (1962- )男，河北晋州人，河北大学经济学院教授，经济学博士。
中图分类号：F830．91 文献表示码 A 文章编号：1005--6378(2008)04-0018-06 收稿 日期：2008-02—01
证券投资组合与投资风险的关系，是证券投资研究的重 结论：“在样本期间，适度的投资组合规模为 17支”，“证券
大命题。基于中国证券市场的研究也早已展开，施东晖 组合有效的降低了投资风险”。
(1996)以1993年 4月 27日之前在上证所上市的50家A 本文研究的目的是考察 1995年 12月31日至2007年
股为研究对象，以双周收益率为指标，采用随机抽取简单等 l2月 31日，中国股票市场各时期最佳投资组合下的风险
权构造的办法，构造了一种证券递加组合进行研究，得出结 变化情况，各时期最佳投资组合对投资风险的分散情况。
论：“在上海股市中，投资多元化只能分散掉大约 20％的风 论文将 1995年 l2月 31日至 2007年 12月 31日内每相邻
险量，降低风险的效果并不明显”，“组合投资降低风险的作 三年分为一个时期，按行业抽取上证 180中30支样本股，
用极其有限”。唐建新和陈振东 (2003)选取了 1996年 7 以月收益率为指标，采用随机简单等权组合方法构建投资
月1日上证30指数中的30支样本股作为研究对象，以月收 组合，确定各时期的最佳投资组合规模，进而对各时期的
益率为指标，采用随机简单等权的方法进行组合构建，得出 最佳投资组合下的风险进行比较分析。
表 1 样本股名称及股票代码
编号 股票代码 股票名称 编号 股票代码 股票名称
S01 600857 工大首创 $16 600871 S仪化
S02 600640 中卫国脉 $17 600690 青岛海尔
S03 600601 方正科技 $18 600694 大商股份
S04 600809 山西汾酒 $19 600637 广电信息
S05 600600 青岛啤酒 $20 600839 四川长虹
S06 600851 海欣股份 $
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