第五章 债券价格波动性.pptVIP

考虑凸性，重新计算例5-7中债券A收益率变动1、100个基点引起的价格变动 +1个基点 -1个基点 +100个基点 -100个基点 久期 -0.0406 0.0406 -4.0555 4.0555 久期+凸性 -0.0405 0.0406 -3.9545 4.1564 实际值 -0.0405 0.0406 -3.9564 4.1583 可赎回债券的凸性 市场利率高于息票率，不赎回 市场利率低于息票率，赎回 利率高时，凸性相同，仅仅是价格相差一个差价 利率低时，凸性转负 继续降低，水平 债券久期的近似计算 例子 期限为25年票面利率为6% 的债券到期收益率为 9%,最初的价格P0 为 70.3570 步骤 1:将收益率从 9% 提高到 9.1%. △y 为0.001.债券价格降为(P+) 69.6164 步骤 2: 将收益率从 9% 降为 8.9%. 债券价格则(P-) 为 71.1105 近似久期可计算如下: 例子 Definition VaR Value at Risk 指的是，一定时期内，给定某一置信水平，最糟糕情形发生时，发生的潜在损失 VaR=期望收益-某置信水平 c (例如99%) 情形对应的收益率 V=投资组合当前值, R=投资区间 H的收益率，μ=期望收益率，R＊=某置信水平c最坏情形对应的收益率 VaR(H;c)=E(V)-V＊=V(μ-R＊) If R ~