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投资理财 关于重启国有企业员工持股的思考 广东省铁路建设投资集团有限公司 李熙 摘要:在停滞了近10年之后，国有企业重启“员工持股”，具有深刻 当，损害企业利益”等问题失控夭折。如今再次启动，就要努力克服曾 地理论背景和重要地现实意义，我们应清晰地认识到“员工持股”在国 经出现过的问题，规避以前走过的弯路。《决定》和《意见》实施员工持股 有企业实施历程的复杂性，努力克服曾经出现过的问题，规避以前走过 的几个关键环节，可以看出更加严密谨慎、更加科学的工作思路和方 的弯路，把握好新时代实施的关键要点，才能实现员工、企业和社会多 法。 方共赢。 (一)实施员工持股的企业类型 关键词:国有企业 重启 员工持股 《意见》提出实施员工持股的企业将仅限充分竞争行业和领域的企 业，这是因为此类型企业的生存和发展取决于市场竞争，市场价值判断 2013年11月十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革 相对容易。而垄断性企业（包括政策性、公益性等企业）在资产评估上 若干重大问题的决定》（以下简称“《决定》”），以及2015年1月国务院国 还缺乏科学系统的评估方法，在没打破垄断之前实施员工持股改革，容 资委全面深化改革领导小组召开的第十八次全体会议审议通过的《关 易形成新一轮的权力寻租，造成国有资产流失。 于混合所有制企业实行员工持股试点的指导意见》（以下简称“《意 实施员工持股必须是混合所有制企业。这是因为员工持股需要合 见》”）的出台，标志着在停滞了近10年之后，国有企业“员工持股”新时 理定价，混合所有制企业国有、非国有的资本融合的体制和架构有利于 代的到来。国有企业重启“员工持股”，具有深刻地理论背景和重要地 形成与市场接轨的股权价值判断，有效避免“自买自卖”问题的发生。 现实意义，我们应清晰地认识到“员工持股”在国有企业实施历程的复 同时，员工持股还被规定在集团层面不推行，试点企业必须是二级或者 杂性，努力克服曾经出现过的问题，规避以前走过的弯路，把握好新时 二级以下的企业。这也表明了国资监管部门对国有企业实施员工持股 代实施的关键要点，才能实现员工、企业和社会多方共赢。 试点企业一种谨慎态度。 一、国有企业员工持股的发展历程 (二)实施员工持股的对象 员工持股，简单来说就是企业员工持有本企业股票。员工持股有 《意见》提出，员工持股的对象是企业管理层和企业骨干持股，与全 很多形式，单从持有人角度，就有全员持股、高管持股、科技人员持股 员持股相比，这种持股方式可能更符合现阶段市场和政策的要求。现 等。在我国，员工持股最初作为国有企业资本筹措的一种手段，随后逐 阶段国资改革，更注重转变经济发展方式和激发企业发展活力，而全员 步向股权激励手段过渡，由于国有产权的特殊性、操作的不规范性以及 持股，将会使激励变成为一种福利，而且由于股权分散，企业在管理上 国家法律政策的尚不完善，国有企业员工持股发展几经沉浮。 也会遇到一系列的问题，对重要事项的决策也会因此受到限制。国务 国有企业员工持股始于八十年代初，伴随国有企业股份制改革和 院国资委原副主任邵宁说，持股是给员工戴上“金手铐”，但不能是给员 经济转型而兴起。1984年7月，北京天桥百货股份有限公司成立，成为 工的福利，与全员持股相比，采取管理层和技术、业务骨干持股有助于 中国第一家股份制企业，首次设立个人股。到1987年底，全国3200多 稳固公司核心团队，激活企业内生动力。 家股份制改革企业，有86%的企业都实施了员工持股。然而，这一轮热 《意见》还规定：员工持股的总比例不能超过25%、个人持股比例不 潮的后期出现了内部员工股超比例、超范围现象，甚至曝出关系股和权 能超过5%。这些要求市场预期的“尺度”要小，有人评价“不够积极”。 力股等问题，1993年4月，国家下发紧急通知规范试点，对不规范的做 但实际上已经比证监会2014年6月份发布的《关于上市公司实施员工 法进行清理，对新要求成立内部职工持股的定向募集股份有限