公共项目投融资管理讲义课件.pptVIP

* 公共项目管理 * 我国公共项目融资实践（案例分析） * 公共项目管理 * 2.3 公共项目投融资改革 在吸引民间或私人资本方面 BOT立法 PPP引入(PFI与BOT比较) 审核权问题 * 公共项目管理 * * 公共项目管理 * 项目融资的模式(4) 投资者通过项目公司安排融资模式的特点： 项目公司统一负责项目的建设、生产、市场，并且可以整体地使用项目资产和现金流量作为融资的抵押和信用保证，在概念上和融资结构上容易于为贷款银行接受，法律结构相对比较简单。 项目投资者不能直接安排融资，而是通过见解的信用保证形式支持项目公司的融资，投资者的债权债务均有明确表示，因此容易实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求。 可以利用大股东的优势获得较优惠的贷款条件，还能避免投资者之间为安排融资造成的相互竞争。 问题是缺乏灵活性，很难满足不同投资者对融资的各种要求，比如在税务结构安排和债务形式选择方面灵活性较差。 * 公共项目管理 * 项目融资的模式(5) 以“设施使用协议”为基础融资模式的特点(Tolling Agreement)： 投资结构的选择比较灵活，既可以采用公司型合资结构，也可采用非公司型合资结构、合伙制结构或信托基金结构。 项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方信用来安排融资，分散风险，节约初始资金投入。 具有“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议是项目融资的不可缺少的组成部分。 采用这种模式的项目融资，在税务结构处理上需要比较谨慎。 * 公共项目管理 * 项目融资的模式(6) 以“杠杆租赁”为基础融资模式的特点(Leveraged Leasing)： 融资模式比较复杂。 杠杆租赁由于充分利用了项目的税务好处作为股本参加者的投资收益，所以降低了投资者的融资成本和投资成本，同时有增加了融资结构中债务偿还的灵活性。 杠杆租赁融资应用范围比较广泛。 项目的税务结构以及税务扣减的数量和有效性是杠杆租赁融资模式的关键。 这种模式比较复杂，所以重新安排融资的灵活性以及可供选择的重新融资余地就变得较小。 * 公共项目管理 * 项目融资的模式(7) 以“生产支付”为基础融资模式的特点（Production Payment）； 由于所购买的资源储量及其销售收益被用作为生产支付融资的主要偿还债务资金来源。因此，融资比较容易被安排成为无追索或有限追索的形式。 融资期限将短于项目的经济生命期。 在生产支付融资结构中，贷款银行一般只为项目的建设资本费用提供融资，而不承担项目生产费用的贷款，并且要求项目投资者提供最低生产量、最低产品质量标准等方面的担保。 * 公共项目管理 * 项目融资的模式(8) 以“黄金贷款”为基础融资模式的特点（Gold Loan）： 项目投资者通过黄金贷款银行安排一个黄金贷款，利用出售黄金所获得的资金建设开发项目，支付工程公司费用。 因为黄金贷款银行通常不承担项目风险，项目投资者必须与担保银行做出有限追索的项目融资安排，由担保银行承担项目风险，获得项目建设的完工担保和项目资产的第一抵押权，并收取一定的项目担保费用。 在项目进入生产阶段之后，投资者用生产出来的黄金偿还贷款，避免了任何价格波动上的风险。 * 公共项目管理 * BOT项目融资模式-1 BOT (Build-Operate-Transfer)含义： 私营机构参与国家公共基础设施项目，并与政府机构形成一种“伙伴”关系，在互利互惠的基础上分配该项目的资源、风险和利益的融资方式。 BOT 模式的基本思路： 由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的经营项目获取商业利润，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。BOT 模式也称为“特许权融资” * 公共项目管理 * BOT项目融资模式-2 特许权协议 批准项目公司建设开发和经营项目，并给予使用土地，获取原材料等方面的便利条件。 政府按固定价格购买项目产品或政府担保项目可获得最低收入。 在特许权协议终止时，政府已固定价格或无偿收回整个项目。 项目所在国政府为项目建设和经营提供一种特许权协议做为项目融资的信用保证基础。 由本国公司或外国公司作为项目的投资者和经营者筹集资金和建设基础设施项目，承担风险。 项目公司在特许期限内拥有、运营和维护这项设施，并通过收取使用费或服务费用，回收投资并取得合理的利润。特许期满后，这项基础设施的所有权无偿移交给政府。 * 公共项目管理 * BOT项目融资模式-3 组成： 项目的最终所有者（项目发起人）。指项目所在国政府、政府机构或政府指定的公司。 项目的直接投资者和经营者（项目经营者）。这是BOT融资模式的主体。 项目的贷款银行。 * 公共项目管理 * BOT项目融资模式-4 运用BOT方式承建的工程一般都是大型资本、技