我国证券公司融资融券风险控制.pdfVIP

业务创新 证券 我国证券公司融资融券的风险控制 中国建设银行内蒙古自治区分行 徐丽 随着证券市场的不断发展，我国证券公司经历了一 营运资金主要是自有资金 2. 个资产规模和业务范围快速扩张的阶段。证券公司的市 我国证券公司里，除了客户保证金和受托资金外， 场竞争力由其所支配的资产多少来决定。但是我国证券 其运营性资金基本上可以公司流动资产扣除代买卖证 市场还没有引进做空机制，因此证券公司无法进行融资 券款和受委托资金来表示。还以某证券公司财务数据为 融券交易。虽然我国券商经历了几轮增资扩股，使得证 例：2005年其流动性资产95千元，而该 券公司的实力有了很大的增强，但与国外证券公司相比 证券公司的实收资本为 1600000.00千元。比较运营 其规模仍然偏小，抗风险能力还很不足。 资金和实收资本，两数据较为接近。总之，在中国目 融资融券交易即信用交易，是境外证券市场广泛流 前各证券公司中，营运资金大多是自有资金是比较普 行的一种证券交易方式。我国证券市场在建立初期，出 遍的现象。 于对整个市场的稳定性考虑，有关法律法规严格禁止进 行信用交易。2005年 12月，全国人大常委会通过了修 二、证券公司融资融券业务面临的主要风险 改后的《证券法》，新《证券法》为证券信用交易提供了法 律依据。另一方面，证券市场规模的扩大、投资者风险意 考察国外证券市场实施证券信用交易的经验，并对 识的提高、投资者旺盛的融资融券需求等也为证券信用 照中国证监会设计的证券信用交易实施方案，开展证券 交易提供了良好的市场环境。同证券交易全额保证金制 信用交易主要有以下几个方面的风险。 度相比，证券信用交易具有放大风险的效应，故具有更 业务规模风险 1. 大的风险。证券信用交易作为一种新的交易制度，能否 证券信用交易具有放大证券交易量的效应。证券公 稳妥、有序、健康地实施，主要依赖于内控制度安排是否 司为投资者提供融资融券的服务，不仅得到融通费用， 健全合理、风险控制是否有效。 还可以收到比较高的交易佣金。证券公司为获得更高的 利润，尽可能扩大其规模。随着规模不断扩大，其承担的 一、我国证券公司融资融券的现状 客户风险、资金流动性风险、管理风险等也就越大。证券 公司盲目地扩大规模，就会带来很大的信用交易风险和 资产主要以流动资产方式存在 1. 损失。 我国证券公司的资产大多是流动资产，其中一部分 信用交易业务规模失控引发的流动性风险 2. 是客户的保证金，固定资产中大部分为计算机、网络终 证券公司融资融券的开展所需的资金主要是自有 端设施等。以某证券公司的财务数据为例，如表 1所示。 资金和依法筹集的资金。一旦资金向客户融出，在一定 在该证券公司资产结构中，2004年底其总资产规 时期内就被客户所占用。公司从外部筹来的资金是有期 模为22千元，流动资产规模则为 10510 限的，如果到期资金还被客户所占用，证券公司又没有 497.30千元，后者占前者的90.31%；2005年底总资产 新的筹资渠道，这样就造成资金流动性风险。 规模36千元，流动资产规模则为22307