农业类上市公司资本结构的核心决定因素——基于随机效应模型的一个实证的研究.pdfVIP

第 卷第 期 25 1 2009年1月 11101 INTERNATIONAINTERNATIONAINTERNATIONALLL ECONOMICECONOMICECONOMICSSS ANDANDAND TRADETRADETRADE RESEARCHRESEARCHRESEARCH 农业类上市公司资本结构的核心决定因素 ———基于随机效应模型的一个实证研究 摘 要：文章采用 年上交所与深交所全部 股农业类上市公司的 个样本，提高了 1995～2005 A 125 实证结果的可靠性，同时，在类似研究中首次采用面板数据的分析方法，并检验确定固定效应 模型和随机效应模型在此研究中的适用性问题。根据随机效应模型的实证结果发现，影响农业 类上市公司资本结构的核心决定因素为：企业规模 （）、盈利能力 （）和税收水平 LOGA + PROF - （）。其中，除盈利能力支持融资优序理论的预期外，企业规模和税收水平支持权衡理论 TAXR + 的预期；成长性GROW对农业类上市公司的资本结构并没有表现出核心的解释作用，并且税收 水平受因变量选取因素的影响比较大。 ， 毛雅娟１ ２ 关键词：农业类上市公司；资本结构；固定效应；随机效应 １ 中图分类号： 米运生 Ｆ８３ 文献标识码： 文章编号： （ ） 收稿日期： Ａ 1002-0594 200９ ０１-００４２-０５ 2008-０９-２８ 1. 华南农业大学 经 管 学 院 一、引言 广东广州 510６４２ 中山大学管理学院 和 （ ）开创性地提出资本结构理论的 无关定理以来， 2. Modigliani Miller 1958 MM 广东广州 510275 自公司金融的研究重心从先前的 “企业应该如何进行投资”的问题转为 “企业应 该如何进行融资”的问题上来，资本结构之谜已成为公司金融领域的核心课题。资 基金项目： 本结构的MM 无关定理假定过于严格，受到了来自理论与实务方面的不少挑战，但 教育部人文社 也恰恰是这个局限激发了随后 和 （ ）、 （ ）和 Modigliani Miller 1963 Miller 1977 Jensen 会科学研究（青年） 和