上市商业银行股权结构与经营绩效关系研究——基于A股上市商业银行2003-2009年度会计报告的分析.pdfVIP

《西部金~}2011年第2期 上市商业银行股权结构与经营绩效关系研究 — — 基于 A股上市商业银行 2003-2009年度会计报告的分析 李芬萍 (中国人民银行西安分行。陕西西安 710075) 摘 要 ：本 文以A股上 市的商业银 行 2003～2009年度会计报告为研 究对 象，研 究股权 结构对经 营绩效的影响 。研 究发现 ，商业银行在 资产报酬率、每股收益 、政府机构持股、境 内外法人股持股、第一大股 东持股 ，前十大股 东持股 比例 和赫芬德 尔指数方面均存在差异。最后根据实证研 究的结论 ，提 出上市银行股权结构优化 的对策建议 。 关键词 ：股权结构 ；经营绩效 ；商业银行 中图分类号：F830．39 文献标识码：B 文章编号：1674—0017—2011(2)一0066—02 一 、 研究设计 (一)模型建立。为了验证商业银行的股权特征对其经营绩效的影响，本文构建的回归模型如下： Y =／30+／31 +3／ B +3／3SIZE“+3／4C,ROW 托 ． 其中。l，表示商业银行的经营绩效，本文使用每股盈余EPS作为商业银行经营绩效的替代性指标。P表 示代表商业银行股权特征的一系列解释变量，包括政府机构持股(GOVERN)、境内发起法人股(INSIDE)、境 外发起法人股 (~ORE1)、第一大股东持股比例(CRI)、前十大股东持股比例(CRIO)、赫芬德尔指数 (HERF)。 由于商业银行的偿债能力(LIAB)、规模大／b(SIZE)和成长性 (CROW)均会影响商业银行的经营绩效，本文 将负债资产比、总资产的自然对数和营业利润增长率作为控制变量的替代指标。 (二)样本选取与数据来源。本文选取了2003年至2009年在A股上市的13家商业银行为研究对象。研 究所需的股权特征的数据和上市商业银行的财务数据均来 自于国泰君安、CSMAR和色诺芬CCER数据库， 部分补充数据来 自深交所网站(www．szse．cn)和上交所网站(www．sse．coin．en)。本文所有数据合并、统计分 析和回归处理均在 STATA11中完成。 二、实证结果及其分析 (一)研究变量的描述性统计。13家上市商业银行的每股盈余EPS分布在中国银行2006年的0．020722 到兴业银行 2008年的2．277005之间，平均达到 0．630427；政府机构所 占的股份 比例最小值为零，比例最大 的为中国工商银行，国有股 占比高达 70．66％，全部样本的平均国有股 占比为28．38％；境内发起法人股和境 外发起法人股的占比的平均值分别为7．39％和 5．41％，均低于国有股比例，由此可见，在我国目前上市的商 业银行，其股份构成中国有股仍然占据着重要的权重；在代表股权集中程度指标的第一大股东持股比例和 前十大股东持股 比例和方面，20D9年中国银行两项指标分别高达 67．53％和 97．27％，在本文所选取的样本 中股权集中程度最高：在赫芬德尔指数方面，所有样本中中国银行2009年时的指数最高，为0．5182，属于股 权集中型，但其在2007年时赫芬德尔指数最低，只达到0．000001，属于股权分散型，这说明大股东在近几年 不断增持股份。此外，截至2009年年底，l3家上市银行中最终控制人为中央政府的有 6家，地方政府控制 的有 5家，其余 3家上市银行为外资或 民营持股。 (二)相关性分析。从各变量的相关系数可以看出，所选取的各变量均与上市银行的每股盈余显著相关， 说明个变量均对上市银行的经营绩效产生比较显著的影响，但各变量之间的相关也都比较显著，说明若将 所有变量同时纳入到模型中，可能会产生比较严重的多重共线性问题。因此，只能单独将其中某一变量纳人 到模型中。 (三)多元线性回归分析。境 内法人持股比例与上市的商业银行的每股盈余均呈现正相关关系，但 t值不 收稿 日期 ：2OlO一12 作者简介：李芬萍，女，现供职于中国人民银行西安分行。 66 《西部金融))2011年第2期 显著，说明法人持股虽然能发挥一定的专业知识，较好地履行监管职责，但 由于多数上市商业银行的经营控 制权