申银万国-2015年5月规模以上工业企业财务指标分析：转型压力下产业结构分化明显.pdfVIP

济 经 观 宏 专题研究 2013 年 6 月 28 日 转型压力下 产业结构分化明显 济 经 内 国 ——2013 年 5 月规模以上工业企业财务指标分析 1-5 月份全国规模以上工业企业实现利润总额 20812.5 亿元，比去年同期增 相关报告 长 12.3%，其中，主营活动利润 23271.7 亿元，比去年同期增长 11.4%。 1-5 月份，规模以上工业企业实现主营业务收入 388731.8 亿元，比去年同 低基数因素带动企业利润 增速反弹-2013 年 4 月规模 期增长 11.9%。每百元主营业务收入中的成本为 85.41 元，以利润总额计算的 以上工业企业财务指标分 利润率为 5.35%，以主营活动利润计算的利润率为 5.99%。 析 告 报 究 研 券 证 2013-05-27 成本回落改善企业盈利 -2013年3月规模以上工业 企业财务指标分析 评论： 2013 年 5 月 2 日 2013年 5月规模以上工业企业利润累计增速为 12.3%，比上月提高 0.9个百分 点。单月利润增速为 15.5%，比上月提升 6.2 个百分点。从带动因素看，成本 的回落带动企业毛利率改善，从而带动利润的回升；从行业看，公用事业以及 消费品制造行业利润增速较高，是拉动利润回升的主力。这与此前我们提出的 重工业表现差于轻工业、工业表现差于服务业的判断相符。新一届政府更加强 调转型，预计产业分化的格局会持续。 成本的回落带动企业毛利率改善，从而带动利润的回升。5 月工业产量下降， 以工业增加值为代表，增速比上月回落 0.1个百分点至 9.2%；产品出厂价格继 续回落，并且降幅加大，PPI 从 4 月的-2.6%回落至-2.9%。仅有毛利率保持回 升走势，单月毛利率从 4 月的 14.1%提升至 14.6%，成为拉动企业利润增速回 升的主要因素。此外值得注意的是 5 月份首次公布企业经营活动利润，5 月单 月为 8.8%，比 4月份同比增速下降 2.8个百分点，变动方向与企业利润出现背 分析师 离，表明企业税负在一定程度上是下降的。 孟祥娟 A0230511090004 行业分化明显，公用事业以及消费品制造行业利润增速较高，转型特征明显。 mengxj@