CA公司战略管理与风险管理知识分析.ppt

③廉价出售 公司出售其部分业务的原因有很多种，比如筹集现金、防止亏损业务降低公司的整体业绩，集中精力于核心业务，以及处置掉其他公司可能想要的业务，防止其余业务遭到接管。 4、业务重组战略实施的时机 在以下几种条件下可以进行业务重组： ①当回顾一个战略，发现公司的长期业绩前景因为包含了太多的增长缓慢的因素，因而正在下降或竞争乏力的业务单元而变得失去吸引力。 ②当一种或多种主要的经营业务陷于困境。 ③当新的首席执行官接任，并决定重新确定公司业务发展方向。 ④当出现了“未来浪潮”的技术或产品时，公司为在一个潜在的、巨大的新的行业中建立一定的地位而需要对现在的业务组合进行大的改组。 ⑤当公司面临一项很大金额购并的唯一机会，不得不卖掉几个现存的业务单元以支持新的购并。 ⑥当组合中的主要业务变得越来越没有吸引力的时候，不得不进行业务改组以得到满意的长期公司的业绩。 （三）债务重组 债务重组，又称债务重整，是指债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁决同意债务人修改债务条件的事项。也就是说，只要修改了原定债务偿还条件的，即债务重组时确定的债务偿还条件不同于原协议的，均作为债务重组。 债务重组的方式 ①以低于债务账面价值的现金清偿债务； ②以非现金资产清偿债务； ③债务转为资本； ④修改其他债务条件。其中前三种属于即期清偿债务，后一种属于延期清偿债务。 第十章 企业倒闭风险 一、倒闭的原因 企业总体环境 企业政策 企业和利益相关者之间的互动 管理人员的态度和疏忽 管理者及其管理风格的影响 企业所处的行业、企业本身的历史与规模 二、企业倒闭的信息 上市公司公开财务报告中的信息可能反映公司的财政困难。董事会主席和首席执行官的报告可能具有很好的启发作用。管理者需要对企业的或有事项进行考察。报纸和财经杂志也是了解与公司相关的信息的一个来源，对企业倒闭具有直接影响的事项的公开信息是存在的，尽管其中的联系可能并不明显。 三、企业倒闭的类型 不成功的创业公司 增长雄心过大的公司 极端迅速扩张的公司 成熟的、没有迅速增长的公司 四、财务预警模型 Z分预警模型是由美国爱德华·奥特曼在20世纪60年代中期提出来的，最初奥特曼在制造企业中分别选取了66家破产企业和良好企业为样本，收集了样本企业资产负债表和利润表的有关数据，并通过整理从22个变量中选定预测破产最有用的5个变量，建立起了一个类似回归方程式的鉴别函数-Z计分法模式。 该模型是通过五个变量（五种财务比率）将反映企业偿债能力的指标获利能力指标和营运能力指标有机的联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。表达式如下： Z=0. 012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+ 0. 999X． 式中：Z为判别函数值 X1=（营运资本÷资产总额） ×1 00 X2=（未分配利润÷资产总额） ×1 00 X3=（息税前利润÷资产总额） ×1 00 X4=（股票市场价值总额÷负债账面价值总额）×1 00 X5=销售收入÷资产总额 该模型将反映企业偿债能力的指标Xl和X4、反映企业获利能力的指标X2和X3以及反映企业运营能力的指标X5有机联系起来，通过综合分值分析预测企业财务失败或破产的可能性。按照这个模式，一般来说，Z值越低企业越有可能破产，通过计算某企业若干年的Z值就可以发现企业是否存在财务危机的征兆。 当Z值大于2. 675时，则表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性小；当Z值小于1. 81时，则表明企业潜伏着破产危机；当Z值介于1. 81~2.675时被称为“灰色地带”，说明企业的财务状况极为不稳定。在企业失败前一、二年的预测准确率很高；预测期变长，准确率有所降低，距失败前五年的预测准确率仅为36%该模型主要适用于股票已经上市交易的制造业企业。 出现财务舞弊时的财务预警 (1)望 望主要是看行业背景：看行业是处在朝阳行业还是夕阳行业，是处在竞争充分还是保护垄断的行业，是成熟规范的行业还是缺少必要监管的行业，是新业务层出不穷还是业务相对简单的行业，因为行业风险是企业无法回避的风险。 （2）闻 闻主要是看企业实力：企业处在行业中的地位如何，企业产品是成熟产品还是刚研制出来的新产品，企业在消费者中的口碑如何，企业的内部管理是否完善，企业的产品受市场欢迎程度如何，企业员工的精神面貌如何，企业管理层变更情况如何。 (3)问 问主要是看企业管理：问企业战略目标，看企业制定的战略目标是否符合国家的产业政策、是否符合企业的实际情况；问企业投资策略，看企业投资业务是否过于分散、金融投资业务比重是否过大、是