国外养老保险基金信托运营及对中国的启示.pdfVIP

他山之石 国外养老保险基金信托运营及对中国的启示 □ 张 媛 内容摘要： 日益逼近的人口老龄化为养老保险提出了巨大的挑战，养老保险基金始终面临 资金短缺的困扰，要解决资金缺口问题，而又不增加资金来源的负担，最有效的方法就是靠基 金自身的运作来保值、增值。 信托投资公司作为既有融资功能，又有投资功能，既可以涉足货币市 场，又可以涉足资本市场的金融机构，是唯一可以直接联结金融资本和产业资本的金融机构。 国 外许多国家的养老保险基金交由信托投资公司运营管理， 得到了比政府部门运作更高的投资回 报率，拓宽了养老保险基金的投资渠道，缓解了养老保险基金的缺口问题。 这些成功的做法和经 验值得我国借鉴和参考，从而完善和充分发挥信托投资方式对养老金保值增值的作用。 关键词：养老保险；基金；信托运营 一、国外养老金信托投资运营情况 涨率为5.6% 。在英国，同样依信托原理来构建退休 1.智利养老金信托投资运营情况。 资金的运作模式，其委托给民营的基金管理公司， 智利对于养老保险基金的管理以市场化为导 特点是基金管理引入竞争机制, 基金委托多家民营 向，遵循资本化流动规律，管理的对象是私人机构 管理公司按市场法则运作和投资，基金管理透明度 在运行结构方面，将选择权和所有权完全交由个人 高，政府不直接干涉基金的投资运作,但加强对基金 所有，可以在市场上自由选择符合自己理财要求和 的监督。监管当局每三年对基金的全部资产和负债 规划的私营退休养老保险基金管理公司或基金会。 情况进行一次评估，对总资产和总负债至少每年评 它鲜明的特色是对养老保险市场的准入门槛设置 估一次，如果发现资产大于负债，将降低缴费率，否 不高，只要注册资本不低于法律规定的最低注册资 则，将限期予以纠正。英国养老保险基金主要投资于 本额，私人养老保险基金管理机构就可以进入养老 本国股票（54%）、外国股票（23%）、本国债券（9%）、 保险基金市场，在法律授权的范围内吸收私人账户 外国债券(3%)、房地产（5%）、储蓄（4%）以及抵押证 资金，自由参与市场竞争。同时，政府对这些私人养 券（2%）等领域。英国对于职业养老保险基金的投资 老保险管理机构的信托运营的干预较少，以一般不 结构基本上不加限制，唯一的限制是其资产投资于 低于市场收益率为标准。另外，加强法律制度的健 建立养老金的雇主企业的比例不能超过5%。 全完善，严格打击挪用养老金等不良事件发生。智 3.美国养老金信托投资运营情况。 利的做法通过市场竞争有效地实现了风险和收益 美国“联邦社保信托基金”的投资运作在法律 的最佳组合，为社会保障基金积累了巨额资本。 上基本是独立于社会保障制度日常程序之外的。从 2.英国养老金信托投资运营情况。 框架结构来说，美国社会保障制度由“三足鼎立”的 在英国，由雇主设立的养老保险基金是通过签 结构组成:社会保障信托基金理事会(BTFOASDI)、社 订信托契约的方式来进行管理的，委托人将投资管 会保障总署(SSA)和社会保障顾问委员会(SSAB)。各 理权和保管权分别委托给受托人 (受托人均为民营 部门分工明确,责任清晰,相得益彰,其权利与义务均 基金管理公司) 。英国的退休基金经营效绩颇佳，从 由相关法律制度予以界定。该制度的性质要求基金 1982 到1991 年，统计调查显示职业年金基金平均