我国中小投资者法律保护机制的演进.pdfVIP

一系列的信息披露准则，以及财政部出台 的企业会计准则等法律法规，较为系统和 完整的建立起了上市公司信息披露制度。 我国中小投资者 这个阶段的核心，是从信息披露角度来规 范中小投资者保护。 中小投资者保护制度的全面完善阶段 （1999-年2005）。1999年7月1日《证 法律保护机制的演进 券法》正式发布，标志着我国投资者法律 保护体系基本完善。《证券法》将我国以往 的中小投资者法律保护的经验和做法以法 ■ 李 剑 （上海财经大学经济学院上海 200433） 律的形式予以肯定，还根据新出现的情况 ◆ 中图分类号：F832文献标识码：A 和问题，充实和丰富了中小投资者保护的 具体措施和手段。 （1994年7月之前）。在这个初始阶段，影 《证券法》除继续强化上市公司信息披 内容摘要：本文按照“法与金融”的研 响中小投资者权益保护最重要的法规为 露制度外，对内幕交易、操纵证券价格以 究思路，回顾我国法律对中小投资者 《股份有限公司规范意见》（1992）和 《股 及欺诈投资者等行为及法律责任都做出了 保护的演进历程。本文认为经过近20 票发行与交易管理暂行条例》（1993年4 较为明确的规定。之后，最高人民法院《关 年的发展，我国对中小投资者的立法 月）。 于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔 保护方面取得了较大的成果，但在司 法实践上仍存在民事责任缺位等严重 《股份有限公司规范意见》首次对中小 偿案件的若干规定》陆续出台，进一步确 不足。今后需要进一步强化中小投资 投资者的基本权利 （如临时股东大会召集 保了中小投资者的权益能够得到有效的法 者权益的法律保护，以促进资本市场 权、表决权等）做出了规定，并规范了上 律保护。 的持续健康发展。 市公司的会计、审计与送配股政策。作为 这个阶段有两个特点。一是投资者合 关键词：投资者保护 公司治理 大 我国第一部正式的全国性股票市场法规， 法权益的法律保护得到高度重视，如 《证 股东掠夺 《股票发行与交易管理暂行条例》同时对上 券法》开头就明确规定 “保护投资者的合 投资者利益保护的程度直接关系 市公司信息披露、公司会计政策、审计制 法权益”。二是法律保护重点从信息披露转 对到一国证券市场发展的广度和深 度等对中小投资者权益保护有重要影响的 向上市公司的公司治理上，提出了“公平、 度。只有有效的保护投资者的利 事项作出了详细和具体的规定，并首次提