高校资本结构多元化中的BOT投资模式及其运用.pdfVIP

总26卷第1期 西南民族大学学报·人文社科版 V01．26No．1 forNationalities．Humanities＆Social JournalofSouthwest SciencesJan．2005 2005年1月 University ．．-‘-_ 口 同校资本结构多元化中的 BOT投资模式及其运用 王 冲1 王晓明2 杨伊莱1 (1．1匹lJzl师范大学经济学院，四川成都610066；2．西南交通大学经济管理学院，四川成都610031) 摘要：高校资本结构多元化已成为必然的趋势，增加高校的权益资本与债务资本是多元化的两大途径。其中， BOT投资模式在我国部分高校已开始运用，BOT投资模式的关键是让渡经营年限与管理模式，本文分别对考虑货 币时间价值前后BOT投资模式的经营年限进行了案例测算，并结合案例讨论了BOT模式投资中的经营管理模式。 关键词：高等学校；资本结构；多元化；BOT模式；运用 中图分类号：F276 文献标识码：A 文章编号：1004--3926(2005)01川266川3 一、BOT投资模式 不适合直接通过市场机制提供生产和服务来满足全 社会对公共产品的需要，但政府财力有限，直接投资 项目融资是国际上通用的、大规模筹集资金的 一种融资手段，与其他融资手段(发行股票、债券、 基础设施又可能存在低效率和社会经济资源的浪费 等诸多问题，而BOT融资机制克服了政府(公共部 租赁、银行贷款等)相比，项目融资具有如下特 点…：第一，项目本身作为独立的法人实体而存在， 门)直接投资基础设施方面的不足。BOT融资机制 在公共品生产部门引入市场机制，采取公共品国有 由项目筹委会依据公司法及其他商法规定进行登记 注册；第二，项目融资产生的负债属资产负债表以外 民营的运作方式，实现公共品的外部效应内部化，以 提高效率。BOT融资方式的主体主要包括三方面 的负债，打破了项目主办人的举债能力受制于自身 债务——自有资本金比例的局限，同时，项目融资还 当事人：投资工程发包人，通常由政府专业投资公司 充当；投资工程承包人，通常由一个国际集团公司充 为项目主办人提供了减少风险的可能性，因为项目 当，该集团主要是由建筑公司、咨询公司、财务公司、 融资的回报在一定程度上依赖于项目的资产和未来 收益，对主办人的财产和收入没有全面的追索权，而 设备及材料供应公司、国际金融机构等多方组成一 是对项目的资产和未来收益产生全面的追索；第三， 个项目公司；项目公司，负责整个项目的营运过程。 BOT项目风险较大，从建造到最终移交时间较 项目主办人向出资人提供的担保是有限的，项目融 资的主要担保是该工程项目预期的经济收益和其他 长，在建设阶段、试生产阶段和运营阶段存在大量的 参与人对工程停建、不能正常运营、收益不足以偿还 金融风险、信用风险、完工风险、生产风险、市场风 债务的风险所承担的义务，而主办人的财力与信誉 险、政治风险和环保风险，这些风险是BOT项目难 并不是还债的担保。项目融资常用的方法有BOT 以达成协议的根