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社会网络与企业效率 ：基于 结构洞位置的证据 陈运森 (中央财经大学会计学院 100081) 【摘要】本文从公司财务视角研究在社会网络中 “结构洞”位置的不同对企业经营效率和投资效率的促进作用。 通过董事的关联关系定义企业社会网络进而计算了不同企业所处结构洞位置的区别，实证结果发现，企业在所 处的网络结构洞越丰富，企业的经营效率和投资效率越高 (主要体现在对投资不足行为的降低)，区分行业竞争 程度之后的结果发现结构洞位置与企业效率的促进关系更主要发生在竞争激烈的行业中；进一步研究发现，拥 有网络中丰富结构洞的企业在未来的业绩要好于结构洞较少的企业。结果表明 “结构洞”位置带来的控制优势 和信息优势对企业的公司财务活动至关重要，本文结论为 “社会 网络和公司财务”的交叉领域研究提供 了进一 步证据。 【关键词】结构洞 社会网络 经营效率 投资效率 董事网络 一 、 引言 由于组织悬浮于由各类关系网络组成的复杂环境中， 已有研究发现企业的内部资源异质性会影响企业效率 ， 其资源获取的渠道主要来 自镶嵌在 网络中的个体的具体网 然而这一视角是一种静态的资源异质性观点，忽略了可能 络，所以某个企业可以通过董事的个体构建与其它企业的 存在的资源利用的外部社会环境 ，即动态的企业社会网络 董事／高管网络关系形成社会网络 ，从而对企业决策产生影 对企业效率的提升。社会网络同时包含网络关系和网络结 响。本文利用2001—2011年的A股上市公司数据构建了企 构两个维度，Butt(1992)首先提出并论证 了 “结构洞” 业通过董事之间共同任职关系产生的董事网络，通过网络 概念，认为在网络中存在某些个体之间的无直接联系的现 约束系数计算了不同企业的 “结构洞”位置，研究了处于 象，从网络整体来看 ，好像 网络结构中出现了洞穴。结构 不同 “结构洞”位置的上市公司其经营效率和投资效率的 洞网络的关键在于将无直接联系的两个个体联结起来的第 差别，实证结果发现 ，企业在所处的董事网络结构洞越丰 三者则同时拥有信息优势和控制优势 ，进而对企业在市场 富，企业的经营效率和投资效率越高 (主要体现在对投资 中的竞争行为具有重要作用。这一网络结构理论在管理领 不足行为的降低)，区分行业竞争程度之后的结果发现结 域 (尤其是战略管理)已有所发展 (Walkereta1．，1997； 构洞位置与企业效率的促进关系更主要发生在竞争激烈的 Shipiloveta1．，2006；钱锡红等，2010；刘冰等，2011)。 行业中；进一步研究发现，拥有董事网络中丰富结构洞的 从资源依赖理论来看 ，企业的重要财务活动 (如经营活动 企业在未来的业绩要好于结构洞较少的企业。 和投资活动)受其所能获得的资源约束影响巨大，陈运森 本文可能的创新如下 ：首先，在公司财务领域对企业 和谢德仁 (2011、2012)发现企业董事的网络关系强度能 网络结构洞位置的探讨并不多见 ，且现有管理类文献多数 够影响企业资源的获取，但是在竞争中网络结构位置的差 基于较小的样本 ，容易引发对企业所处具体网络的人为割 别将更直接 (通过结构差异带来的控制优势和信息优势) 裂问题。本文则较早地用我国上市公司的大样本数据发现 影响各类关键资源的获取 ，进而影响企业效率，遗憾的是， 了企业所处 “结构洞”的局部网络中心位置的区别对其公 这种网络结构观点在公司财务领域尚未有深入研究，本文 司财务行为具有显著影响；其次，近几年社会网络和公司 则试图对此展开探讨。 财务交叉领域的文献逐渐增加，但很多文献基于董事的个 本文英文版刊发于 中国会计学会英文期刊 ChinaJournalofAccountingStudies2014年第2卷第 1期。感谢 国家 自然科学基金 (7120212