半马氏过程框架下的期权定价.pdfVIP

第32卷 第 1期 暨南大学学报 (自然科学版) VO1．32 No．1 2011年 02月 JournalofJinanUniversity(NaturalScience) Feb． 2011 半马氏过程框架下的期权定价 柳向东， 唐 颖 (暨南大学统计系，广东 广州510632) 【摘 要] 研究半马氏过程下的期权定价问题．假定标的资产的对数收益率服从一个离散时间有限状态空间的半 马氏过程，在此基础上得出了欧氏和美氏期权价格的公式，并且给出了严格的证明，这些都是--X树模型的推广． [关键词] 半马氏过程；期权定价； 欧氏期权；美氏期权 [中图分类号] O211．62 [文献标志码] A [文章编号] 1000—9965(2011)O1—0010—04 Optionpricingundersemi—M arkovprocess LIU Xiang—dong， TANG Ying (DepartmentofStatistics，JinanUniversity，Guangzhou510632，China) [Abstract] Optionpricingundersemi—Markovprocessisstudied．Supposelogarithmicpayoffrateof underlyingassetsissubjecttoasemi-Markovprocessindiscrete—timefinitestatespace，hteformulaof EuropeanoptionandAmericanoptionpricingarederivedandstrictlyproved，thosearegenerationofbi— nomialtreemode1． [Keywords] semi—Markovprocess； optionpricing；Europeanoption；Americanoption 给出了欧氏期权和美氏期权价格的公式并进行了证 1 引言和定义 明，可以看成是二叉树的自然推广；但二叉树模型本 期权定价研究首先 由Black和 Scholes 在 质是马氏过程 I4]，而我们讨论的是半马氏过程 ，同 1973年提出了著名的B—S模型，随着经济环境的日 时在推导这些定价公式时无论在方法还是在推导上 益复杂，B—S模型的各种假设条件与实际情况逐渐 都有很大的差别． 不相符．1979年，CoxJ、RossS和 RubinsteinM 针 设 { ：一R， ≥1}为定义在完备概率空间 对 B．S模型中对股票价格波动假设要求过严，不好 ( ， P)上的一个非负的独立同分布的随机变量 处理股价跳跃式波动 的情形 ，以及未考虑股息红利 序列． 派发的影响等问题提出了二叉树期权定价模型，由 定义 1．1(更新过程) 随机序列( ，7／,10)被 于其简单直观的构造 ，应用相当广泛，已成为金融界 称为更新序列或更新过程．这里 =0， =X。+ 期权定价的基本方法之一．本文引人离散时间半马 +…+X ，≥1，随机变量 ，n≥1被称为逗留时 氏过程来描述资产收益变动情况，在严格的定义下， 间，随机变量 ，凡≥O被称为更新时间． [收稿 日期】 2010-07—20 [基金项 目] 国家社会科学基金项 目(07BGJ007)；广东省 自然科学基金资助项 目(980287)；中央高校基本科研业务费专项资金资助 [作者简介] 柳向东(1973一)，男，副教授，博士，研究方向：随机过程及其应用以及数理金融 第 1期 柳向