民营上市公司企业绩效、治理机制和高管人员报酬相关性的研究.pdfVIP

民营上市公司企业绩效、治理机制 与高管人员报酬相关性研究 武立东 王 建 摘要：在一个新兴市场中，我国民营上市公司获得了快速的发展，已成为推动证券市场 进步的重要力量，但是在诸多因素的作用下，现阶段民营企业呈现出一些共性的治理问题。 本文以2002～ 2004年深、沪两市的224家民营上市公司为样本，采用面板数据处理方式，结 合民营上市公司中的委托代理模式和股权结构，理论分析并实证检验企业绩效、治理机制与 高管报酬的相关性。实证结果为我国民营上市公司的企业绩效与高管报酬正相关，并识别出 治理机制中影响高管报酬的两个重要变量：内部股东集团和外部董事，即内部股东比例与高 管报酬正相关、外部董事比例与高管报酬负相关，结论表明在我国民营上市公司的报酬决 定中存在大股东对高管的“赎买”行为，而民营上市公司的董事会能够发挥重要的战略参 与作用。 关键词：企业绩效;高管报酬;治理机制;民营上市公司 ：是不同于I }和加维(‘ ／l1日，=亡7 生 。把决 奇有效控。 饺酬是仕卫 拘影响因j II目，n^inE 11土1上理11力 ，这就会产 量占效应”j _．-__．_-________一 ：件的集团控制 （干义栗 ‘}1度IHl1 释参见 表 1）。 企 业 负 债 (U ；元，说明我国氏 丙州向 ‘目j 1钞+口4×上 的影响： g束高管层能 负相关，可 但仍不显著 因素的存在 作者单位：南开大学公司治理研究中心 S.,LaPI