论宏观审慎监管与货币政策调控.pdfVIP

现代商贸工业 No．13，2011 ModernBusinessTradeIndustry 2011年第 13期 论宏观审慎监管与货币政策调控 王琪唯 (中南财经政法大学经济学院，湖北 武汉 430073) 摘 要：为了保证我国经济金融发展的安全、稳定与效率，客观上需要建设审慎的金融监管体系。希望以此为契机来 达成提出议题的 目的，完善我国的金融政策与制度。 关键词：宏观；审慎监管；货币政策；调控 中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1672—3198(2011)l3-0130-02 O 导语 其他方面还包括对冲基金、信用评级公司和证券化等方面 为了保证我国经济金融发展的安全、稳定与效率 ，客观 的监管和改革。部分改革已在逐渐付诸行动并进行了效果 上需要建设审慎的金融监管体系。审慎的金融监管体系不 评估，有些改革尚处在讨论和研究阶段，监管改革的机遇与 否认金融监管，而是要加强金融监管，这种监管是建立在对 挑战并存。 尊重市场 自主权的基础之上 ，是一种审慎的监管。同时要 当然 ，以往的微观审慎监管对于保证单一机构安全，从 求有更为深人广泛的金融监管体系，这个体系应更多的从 而保护金融消费者 (存款者和投资者)的利益有着积极 意 宏观角度对金融进行管理，尊重市场的调节和金融体系的 义。但是由于微观监管的固有弱点表明了其不仅强化了顺 效率，对市场的不完备进行补充。 周期性并且未能有效防范系统性风险，在保证单个金融机 1 金融危机与宏观审慎监管的提出 构安全的同时却有可能最终导致整个金融体系的崩溃。因 而需要加强宏观审慎监管 1．1 金融危机的爆发及原因评析 “宏观审慎监管”的概念提出已久，地位也随着此次危 2007年引爆于美国的次级住房抵押贷款债券市场危机 机的爆发显著上升。 “宏观审慎监管”目前 尚无明确定义。 持续升级，影响逐渐加剧，最终演变成上世纪 3O年代大萧 据已有的文献来看，宏观审慎监管主要是相对 “微观审慎监 条以来最严重的全球性的金融危机。表面上看，此次危机 管”而言，金融监管当局从金融体系而非单一机构的角度实 爆发于金融体系最完善、金融创新最前沿 以及金融理论和 人才最丰富发达国家——美国，而且起端次级住房抵押贷 施监管，降低金融危机发生的概念，维护金融稳定 ，密切关 注金融体系对实体经济的影响。宏观审慎监管同微观审慎 款债券市场这一金融创新领域。危机似乎不同于八、九十 监管在监管 目标 、最终 目标、风险性质的对待、机构间风险 年代爆发于发展中国家或地 区的，主要集 中在货币和银行 暴露相关性的重要性和审慎控制的实现方式上都有着本质 的危机。然而，IMF前首席经济学家罗格夫等人根据有关 金融危机的标准研究，通过将此次危机的资产价格、增长和 区男0。 政府债务等指标同二战以来发生的重大金融危机进行一系 当前 ，金融监管改革依然处在成型阶段。为维护金融 稳定 ，总的改革趋势将 向立足 于微观审慎监管的宏观审慎 列对 比，研究结果表明此次危机和 以往的危机并无本质差 监管模式的方向发展。其主要的新特征将体现在逆周期性 别 。