_亿纬锂能300014：高能锂电，高速增长.pdfVIP

2011 年 12 月 01 日 评级：强烈推荐 （维持 ） 新能源电池行业 公司深度研究报告 证券研究报告 亿纬锂能 （300014 ） 何本虎 S1080210110002 联系人：黄岳强 S1080111070004 电 话：0755 —— 高能锂电，高速增长 邮 件：huangyueqiang@ 摘要： 交易数据  锂亚电池行业国内垄断龙头。亿纬锂能是国内最大、全球第五的锂亚电 上一交易日股价 （元/股 ） 15.63 池供应商，是唯一具有中国军工领域锂原电池供应资格的厂商，也是国 总市值 （百万元 ） 3095 内唯一被国家电网和南方电网列入采购目录的锂原电池厂商。 流通股本 （百万股 ） 81.88 流通股比率 （% ） 4 1.4%  锂亚电池和锂锰电池业务保持快速增长。公司锂亚电池在电表市场的需 求稳健增长，在军工领域的需求快速增长，在有源 TPMS、烟雾探测器、 资产负债表摘要(06/11) RFID、热表、气表、水表等领域的需求持续增长。锂锰电池市场集中度 股东权益 （百万元 ） 640.93 较低，公司具有技术和规模优势，锂锰电池继续高速增长。 每股净资产 （元 ） 3.24  技术升级，市场拓展，锂离子电池业务明年可望翻一番。公司去年开始 市净率 4.83 自制电芯，毛利率由 7%大幅提升到 21%。电子烟市场需求高速增长。 资产负债率 15.5% 另外，公司积极拓展手机、电动自行车、电动工具等应用市场。 公司与沪深 300 指数比较  “磁保持继电器”研制成功，公司电表零件市场版图继续扩大。公司在智 能电表市场的渠道优势将为新产品的成功推广提供便利。  ES 电源系统研制成功，抓住 ETC 行业发展良机。ES 电源系统是电子 不停车收费系统的最佳电源方案。ETC 系统是公路车辆收费系统发展的 必然趋势。  产能扩张驱动业绩。公司募投项目 已经基本完成，锂亚电池产能增加 100%，锂锰电池产能增加 138%。另外，公司拟在荆门市经济开发区通