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_民族证券-宝通带业-300031-阻燃传送带拥有巨大市场空间-091216.pdf
阻燃传送带拥有巨大市场空间 首次报告
合理估值区间： 60-68元
发 行 价： 38 元
宝通带业（300031 ） 新股分析 2009年12月16日
投资要点：
■ 高温传送带行业的领先企业。2008 年公司收入 2.5 亿元，净利润 3033 原材料与机械研究小组
万元，净资产收益率摊薄 23.27% ，每股收益 0.82 元，发行摊薄后为 0.615
Tel.：010
元。
Email：qiqs@
■ 输送带行业面临产品品质的升级。该行业市场竞争激烈，但包括公
司在内的少数优势企业开始向差异化竞争阶段转化，主要表现为产品的
技术含量及产品差异化，使产品的毛利率水平保持在一个相对较高的水
平。
主要数据
■ 公司募投项目市场空间巨大。煤矿用输送带占国内输送带市场份额
发 行 股 本 ： 12.5 百万股
的 50%左右，“年产600 万平方米煤矿用高性能节能叠层阻燃输送带技 发行后总股本: 50 百万股
术改造项目”项目计划总投资约 2 亿元，具有良好市场空间。 发 行 价 ： 38 元
发行市盈率（09 年）：40 倍
存在风险：
■ 原材料价格上涨；募投产品市场开发困难。
合理估值区间：
■ 预测公司 2009 －2011 年 EPS 分别为 0.94 元、1.18 元和 1.58 元。市
盈率为 75-83 倍，宝通带业上市首日合理估值在 60-68 元之间。
财务数据摘要：
项 目 2008 2009E 2010E 2011E
营业收入（万元） 25088.79 24085.24 27698.02 33237.63
Growth（%） 27.44% -4.00% 15.00% 20.00%
归属于母公司所有
3033.85 4700.53 5876.05 7924.32
者净利润（万元）
Growth（%） 8.88% 54.94% 25.01% 34.86%
毛利率（%） 20.54% 30.00% 32.00% 35.00%
净资产收益率（%）
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