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企业并购与管理整合 湖北经济学院会计学院 马 琳 撰稿 □ / 摘要 并购是股市发展增长的动力 【 】 , 然如此，为什么还有成千上万的公司投入 价发生改变，从而造成企业股票价格波 没有并购 市场就不会活跃 本文从企业 , 。 并购？失败的原因是什么？并购后如何进 动，形成股票投机机会，以此增加股东的 并购的重要性入手 对并购失败的原因以 , 行管理整合？ 资本利得。 及并购后管理整合作了探讨。 （四）谋求并购的战略价值。通过并购 一 企业并购的重要性 、 可以扩充其现有的管理能力所需的管理 近几年来，受规模经济的影响，并购 市场经济环境下，企业作为独立的经 技能。企业并购如果是出于战略防御性， 重组成为世界钢铁产业的发展方向。中国 济实体，其一切经济行为都要受到利益的 通过经营相关程度较低的不同行业可以 的钢铁业早已成为世界巨头们的研究对 驱使，并购行为就是为了实现其财务目 分散风险，避免企业遭受强相关产业周期 象。2005年7月，世界第一钢铁巨头米 标—— —股东财富最大化，另外也是为了缓 性风险和单一产业的经营风险；实现从某 塔尔就将收购矛头直指中国市场，收购 解市场竞争的压力。并购成为企业扩大规 一夕阳产业的战略转移；购买必需的专有 了华菱管线 36、37%的股权；2006年 2 模、增强实力，提高效率的重要手段，同时 技术、商标、品牌等无形资产；保护市场或 月，世界第二大钢铁集团阿塞洛收购莱 也给并购企业带来新的风险。尽管并购存 者原材料供应网络系统。企业并购如果是 钢集团38、41%法人股。面对国际钢铁业 在很大的风险，但是企业仍然对其情有独 出于战略扩张性，通过并购可以使企业低 大整合的时代背景，国内钢铁业之间的 钟，这就足以说明并购的魅力了。并购的确 成本地迅速进入被并购企业所在的增长 并购重组进展加快。出现了“阳春三月大 能给企业带来好处，主要表现在如下方面： 速度相对较快的行业，并在很大程度上保 炼钢铁”的局面“，莱钢外嫁”“、宝马联 （一）谋求管理协同效应。通过企业并 持被并购企业的市场份额以及现有的各 合”，宝钢又在二级市场上暗暗出手，成 购来撤换不称职的管理者，利用管理水平 种资源，大大地扩充了其现有的管理能力 财 为邯郸钢铁的第一大股东等等。可见，中 较高的管理队伍来提高被并购企业的经 所需的管理技能，从而保证企业持续不断 国的钢铁业已经成为并购的乐土。 营业绩。 的盈利能力。 会 钢铁业扑面而来的重组阵势让人惊 （二）谋求经营协同效应。首先，通过 经 二 并购失败的原因 叹不已，石化行业的重组也不甘示弱。作 并购可以扩大企业经营规模，实现规模效 、 纬 为亚洲第一大炼油生产商、中国股票市场 益，企业通过并购迅速提升经营规模，获 企业并购本身只是社会资源的一种 第一大篮筹股、其总市值约占全部A股市 得稳定的原材料来源渠道和更好的价格 重新布局和优化组合，企业经营的好坏并 企 场总市值的11%左右的中石化于 2006 优惠，节约营销费用并扩