对企业并购后财务整合战术思考.pdfVIP

受万会探南斤 对企业并购眉的财务整台战术陶思考 ·谭三艳广东工业大学 [摘要】许多企业在实施并购后，虽然认识到了并购整合能提升企业价值和发挥财务效应的重要性，但是由于没有掌握好财务 整合的战术，往往使并购事与愿违，没有达到预期的效果。本文提出了并购整合要讲究一个中心，四项原则和三个到位的战术。 [关键词]并购财务整合战术 随着国内并购和跨国并购热潮的涌起，并购后的财务整合也 文化．管理制度等方面摩擦会比较大，为寻求管理和财务的协同 成了我国经济中的热门话题．但是并购后的财务整合效果总是事 效应．加强对并购企业必要的管理力度，有必要在集团与被并购 与愿违。有研究表明，大约三分之一的被并购企业在5年之内又 企业之间，被并购企业与被并购企业之间进行资金融合．资金调 被出售．而且90％的并购并没有达到预期的效果．甚至不少企业 控。并购后的企业规模庞大，可依据同样的资金取得更多借款． 因并购而陷入困境．成为“问题企业”。这些现象都和并购的财务 提高负债成为可能。集团可以充分利用这种资金杠杆效应对各被 整合不成功密切相关。．并购后的财务整合的失败很大程度上在于 并购企业的资本结构，负债能力适时调整和控制。 没有把握好并购后财务整合的正确战术。 3．统一性原则 一．并购后财务整合要讲究一个中心即围绕并购方既定的并 财务整合的目的是将并购双方的财务内容．包括资源．制度， 购战略目标为中心．设计和实施财务整合 组织等形成统一的结构，以确定财务资源统一配置的组织形式． 并购战略目标不同，对并购方的财务整合策略应有所不同． 应对复杂多变的市场竞争环境。一般来说．统一的财务指挥机构 对设定为金融工具的，被并购方的财务整合应与设计为制造中心 可以保证统一的财务配置功能．但这必须通过完善的制度实现。 和销售中心的整合大大不同。例如，首旅集团通过并购，实施纵 因此，财务整合的统一性原则必然要求统一的财务管理制度，以 向一体化战略，融通上下游的财务整合．通过并购实施横向一体 实现财务资源的统一配置．保证财务基准的一致性。统一性原则 化战略，实现专业产业化和规模化的财务整合，将集团打造成国 要求企业并购完成后，首先要将财务管理目标统一为实现企业价 内成网、国际成链，吃．住，行．旅游．购物一体化的航空母舰。 值最大化；其次通过降低投资风险，融资风险和财务风险统一财 二．在企业并购财务整合中要遵循四项原则 务管理制度．统一会计核算体系；再次并购公司通过对财务运用 1．强锘0性原贝0 ’ 指标体系的重新优化与组合统一业绩评估考核体系的整合。 并购前由于并购企业在财务能力方面明显优于被并购方，在 4．创新性原则 强入模式的并购中，由于双方拒绝整合，会产生一些冲突。集团 创新性原则要求并购后企业出台政策与制度将被并购企业的 欲对各被并购企业的财务经营发挥控制作用，就必须拥有相应的 财务信息整合到集团。被并购企业要放弃自己原有的财务制度、 权限并保证落实。居于并购后控制地位的总公司．可以自己派人 核算体系，逐步适应母公司的要求．将原有财务信息与未来财务 担任被并购企业最高经营管理者和财务总监，在得到少数股东认 信息按照母公司要求进行整理，传递干母公司．在财务控制集中 同后共同管理公司。并购企业应该拥有对重大财务事项的审批权 于母公司的基础上，实现母子公司之间财务信息流衔接与顺畅。 和业务控制权。公司并购后．不仅涉及利润的分享，更涉及产品 例如可以在会计核算体系整合过程中通过加强财务管理．对企业 形象和产销等的控制。在财务整合的过程中，为了保证顺利地． 生产经营全过程进行双重控制．建立了以财务为主体龙头．由预 快速地并高效率地实施控制，有的整合措施必须强制实施。 算一资本金管理一资金成本管理构成财务管理轨道．形成财务控 2融合性原则 制线；由会计核算一资金一成本核算，构成会计核算轨道．形成 企业并购后财务整合目标是追求集团和被并购企业整体价值 会计控制线逐步形成了适应现代企业经营活动所需要的企业财务 的最大化。企业可根据其发展战