一种新的自适应MCMC方法在金融市场风险VaR计算中的应用_汪卫芳.pdfVIP

年第 期 ， 2013 1 学 术 论 坛 NO.1 2013 （总第264 期） ACADEMIC FORUM （Cumulatively NO.264) 一种新的自适应MCMC 方法在金融 市场风险VaR 计算中的应用 汪卫芳 摘 要 在系统介 绍 模 型理 论基础 上 ，针 对现有 计 算 中主流方 法 的缺 陷 ，提 出了一种 新 的 [ ] VaR VaR 马 尔科 夫链蒙特卡 罗方 法 中的自适应 Metropolis 抽样 方 法 。 以我 国股票 市场投 资风 险的 VaR 模 型 为例 ， 基 于上证 综合指数 的变化 ，将 自适应 Metropolis 方 法应用 于整 个 沪市大盘 VaR 的计算 。 研究 结果表 明 ： 自 适 应 Metropolis 方 法 的推 荐 分布 随 着抽 样 过 程 能 自适 应的调 整 ， 其 计 算 效率和精 度要 明显优于 传统的 VaR 计 算方 法。 [关键词] VaR ；置信 区间 ；马 尔科 夫链蒙特卡 罗 ； 自适应 Metropolis 作者简介 汪卫芳 ，浙江金融 职业 学院金融 系副教授 ，浙江 杭 州 [ ] 310018 [中图分类号]F830 [文献标识码]A [文章编号]1004- 4434(2013)01 - 0153 - 04 一、前 言 个沪市大盘VaR 的计算，并与传统的MCMC 模拟 结果比较， 以考察自适应Metropolis 方法在求解 伴随着经济和金融全球化的进程不断加快， VaR 时的优劣。 金融环境和金融市场也发生了重大的变化， 金融 工具所蕴含的风险结构日益复杂。 金融机构的这 二、VaR 模型介绍 些危机也使监管当局频频出台新的政策对风险管 , 理提出了严格的要求。风险价值（ ，缩 （一） 的定义 Value-at-Risk VaR 写VaR ） 理论正是在这个背景下产生的一种描述 VaR 是度量有价证券潜在金融风险的一种基 不同市场风险的度量方法。 和传统的衡量风险的 本方法， 其核心在于构造证券组合价值的概率分 方式不同， 提供了综合分析投资组合的方法， 布。 的基本思想是利用资产收益率的历史信 VaR VaR 即通过综合杠杆、 相关性和目前头寸等因素得出 息来推断将来的情形，并用一个概率分布，而非一 结论。 因其具有的前瞻性， 方法不仅适用于金 个确定的值， 对未来价值波动的给出推断。 [3] VaR VaR 融衍生品，也适用于其他金融工具，可从衡量市场 可解释为在一定的统计置信区间内， 某一金融资 风险扩展到衡量其他任何类型的金融风险。 [1] 产或证券组合在一定持有期内， 所面临的最大