股票价格行为关于几何布朗运动的模拟--基于中国上证综指的实证研究.pdfVIP

经济论坛 股票价格行为关于几何布朗运动的模拟 基 于 中国上证 综指 的实证研 究 中央财经大学中国金融发展研究院 张峻华 戴伦 刘文浩 摘要：在传统的期权定价理论中，我们需要假设股票价格行为在短 益的标准差 分别代表一天的股指预期收益率和股指一天内收益的标 期服从于几何布 朗运动，以此为基础我们发展 出了Black-Scholes等期 准差。对应于上述的预期收益率、标准差的计算公式，即为△t=1。 权定价公式。但现实中股票价格是否真能如假设一样服从几何布朗运 我们从 国泰安数据库收集到的2012年 11月29日至2013年 11月 动?本文利用2012年11月29日至2013年 11月29日的上证综指每 日 EIln(S,+At~] 数据，采用蒙特卡罗模拟法进行分析，通过比较在几何布朗运动情况下 9日的上证综指每 日收盘指数 ，利用公式 ： 、 ： 股票价格的模拟值和现实中股票价格行为的拟合优度 ，判断现实生活 中股票价格行为是否服从几何布朗运动。利用线性回归方程对模型进 行修正，进一步判断模拟结果的拟合情况。 At 可以 6 ％。 关键词：几何布朗运动 上证综指 模特卡罗模拟 拟合优度 线性 回归 得到 和or的估计值之后，我们需要对一N(0，1)进行随机抽样 ，在 Excel中的操作指令为NORMSINV(RAND())。在本文的三次随机抽样 一 、股票价格行为的几何布朗运动 中，我们得到了e的样本集，并做出了其频率分布直方图： 影响股票价格变化的因素主要有股票价格随时间上涨的趋势和股 票价格的平均波动率。前者对股票价格增长的贡献取决于时间的长 短；后者只取决于布朗运动造成的随机波动。在广义的维纳过程中我 们假设期望漂移率为常数，即AS=~At。但实际中假设期望收益率为 常数更为合理，如果股票在t时刻的价格为s，那么股票价格的漂移率应 ， 该为 s，其中 为常数。因此得到了一个广泛使用的描述股票价格行 为的模型： ds=~Sdt+aSdz，其中dz=e√ ，∈~N(0，1) 这一股票价格行为的模型也被称之为几何布朗运动。 ： 该模型的离散形式我们可以写成：AS=p+Sat+aSe√Z 。 变形可得：St．~-Sl=S．h+aS．√ 8，即St+h=(h+1)S。+aS。√ = 。 在得到了股票价格行为的几何布朗运动模型之后，我们将是利用 该模型来模拟股票价格的波动情况 ，同时与股票价格的实际情况进行 ▲一 对比分析，观测实际中股票价格行为是否满足几何布朗运动。 可见此3次抽样的样本基本服从标准正态分布的关系，这与我们 在进行模拟之前，我们需要先利用伊藤引理求 和仃的估计值。我 关于8服从标准正态分布的假设相一致。在取得8的样本之后，我们 以 们首先需要知道 表示单位时间内的期望回报率，a表示单位时间内股 2012年 l1月 29日的上证综指收盘指数为So，每 日指数波动△s= 票价格的波动率。 0．051686％S+1．2077％Se