关于商品市场场外掉期产品集中清算机制的研究.pdfVIP

关于商品市场场外掉期产品 集中清算机制的研究 AstudyofcentralizedclearingmechanismforOTCswap produc协incommoditiesmarket 雷电发 作者简介 雷电发，中国91E交易中心研究部 Author LeiDianfa，ResearchDepartment，ChinaForeignExchangeTradeSystem 摘 要 今年以来铁矿石价格明显上涨，其季度指数化定价已成趋势，而国际上铁矿石衍生品交易热度也在不断升温，其交易的金融化 特征逐渐显现。文章以铁矿石场外掉期交易为例，介绍了近年来商品市场上场外掉期产品集中清算机制的构成，并研究了它的发展 特征 。 Abstract Ironorepriceshavebeen increasingnoticeablysincethebeginningofthisyear,andquarterlyindexpricinghasbecomeatrend ． In addition，iron。orederivativestradeisboomingininternationalmarkets，withmorefinancialfeaturesinthetrading ． Thispapertakesiron oreOTCswapsasanexampletointroducethestructureofcentralizedclearingofOTC swapproductsinthecommoditiesmarketand ， summarizesthefeaturesofitsdevelopment． 010年铁矿石进 13价格的上涨引起了广泛关注， 场外产品的集中清算也可资借鉴．本文试探讨其原理 ‘-作为仅次于原油交易的全球第二大商品市场．铁 和特点。 矿石交易对于高速发展的中国经济愈发重要。不过， 一 、 铁矿石场外掉期合约的概念和特点 中国作为铁矿石进 13大国，占有全球一半以上的贸易 2008年以来，瑞士信贷、德意志银行等国际投行 量，在定价上却缺少话语权，近三十年的长协谈判机 共同推出了铁矿石场外掉期交易合约 ．并作为做市商 制几乎趋于崩溃，季度指数化定价 已成方 向。但先于 或代理商参与到这项新兴业务中。铁矿石场外掉期交 这种价格机制变化的是铁矿石场外衍生品交易的出 易实际上是交易双方以约定的价格买 ／卖特定数量和 现 ，其在国际市场上的交易已有数年，针对这些场外 品位的铁矿石标的掉期合约，到期以某种价格指数 (往 产 品的清算服务从2009年起在新加坡、伦敦和美国 往是第三方铁矿石价格指数)作为结算依据 实施差 应运而生。新加坡亚洲清算所 、伦敦清算所、洲际交 额结算。本质上，铁矿石场外掉期交易是一种套期保 易所 (美国)清算所都先后推出了铁矿石掉期的集中 值工具。 清算业务。2010年6月，芝加哥商品交易所也加入到 铁矿石场外掉期合约已经超越了其标的的大宗商 铁矿石掉期的交易和清算服务中，同月，印度商品交 品属性，成为标准化的、金融性的衍生产品。下面 以 易所也宣布计划上市铁矿石衍生品交易，铁矿石的衍 2009年4月新加坡