基于湘粤两省货币政策效应的差异性研究.pdfVIP

第33卷 第 175期 财经理论与实践(双月刊) V01． 33 No． 175 2012年 1月 THE THEORY AND PRACTICE OFFINANCE AND ECONOMICS Jan． 2012 · 金融与保险 · 基于湘粤两省货币政策效应的差异性研究 谢 冰 ，蔡洋萍。，戴 盛 (1．湖南商学院 工商管理系，湖南 长沙 410205； 2．湖南农业大学 经济学院，湖南 长沙 410128) 摘 要 ：以湖南省和广东省为例 ，分析 了两省经济金融发展 的差异，并运用 VAR模型和脉冲响应检验 了统一货币政策在湘粤两省的不同效果 实证结果表明，在央行统一货币政策的前提下，应结合不同地区经 济金融发展 的差异制定差异化的货 币政策，以提 高货 币政策的地 区效应 ，达到缩小各地 区间经济金融发展差 距 的 目的。 关键词 ：货 币政策区域差异；非对称性 ；VAR模型；脉冲响应 中图分类号 ：F8222．0 文献标识码 ： A 文章编号：1003—7217(2012}01一O018一O4 了相关的理论和实证研究。张晶从利率渠道、信贷 一 、 引言 渠道和 亡率渠道出发，具体分析了产业结构、企业规 货币政策是国家宏观经济调控的重要手段 ，而 模及 出口额是否是造成我 国货币政策区域效应的原 货币政策的调控有效或有效性程度较高的重要前提 因，结果表明，汇率渠道不是我国货币政策区域效应 就是一国的货币政策的效应是对称 的。但在货币政 的原因[5]。于则应用 SVAR模型和聚类分析 了我 策的实际操作过程 中，货币政策效应经常达不到理 国货币政策的区域性效应 ]。 想的状态——对称效应，经常出现的一种现象是存 为研究我 国货币政策的区域非对称性效应 ，本 在货币政策非对称效应。弗里德曼认为：“货币政策 文选择湖南省和广 东省作为分析对象 ，运用 E— 的传导具有时滞效应，且在不同的区域具有较大的 views6．0计量软件分析 比较湖南省和广东省的产 差异传导。”货币政策的非对称性效应有区域非对称 出水平与物价水平对统一货币政策反应的差异。 效应、时间的非对称效应、产业的非对称效应等。本 二、湘粤两省经济金融发展的差异化分析 文研究的重点在于货币政策的区域非对称性 。货币 政策的区域非对称效应是指在统一的货币政策决策 (一)湘粤经济发展水平的差异 冲击下，在一个经济体 中各区域经济的效果并不具 我们以一省的GDP来代表该省的经济发展水 有一致性，而且在反应程度和反应时滞上都存在较 平。从总量上来看，广东省经济总量远高于湖南省 大的差异。 的经济总量。从人均GDP来看，两省也存在较大的 Scot，tJr．较早地从事从纽约到美国其他 区域 差距，见 图 1。2009年，广 东省 的人 均 GDP 为 的公开市场操作传导是否存在显著的时滞[1]效应研 41166元，而湖南省的人均 GDP则为 20428元，为 究。Carlino和 DeFina采用 VAR方法和脉冲响应 湖南省人均 GDP的2．O2倍 。因此，无论是从总量 函数检验 了货 币政 策对 于美 国区域经济 的影 上还是从人均水平相比较，广东省与湖南省的经济 响[2]，Carlino和 DeFina的研究被看作是货 币政 发展水平还存在非常大的差距 ，而且这种趋势有继 策的区域非对称性研究