金融危机条件下美联储新货币政策工具的运用.pdfVIP

r／ r^ 41 MAcRO EcONQM lcS 金融危机条件下美联储新货币政策工具的运用 FederalReserve’SnewmonetarypolicyinstrumentsagalnStfinanCialcrisis 邢莹莹 作者简介 邢莹莹，中国人民银行金融市场司 Author XingYingying，FinancialMarketDepartment，People’SBankofChina 摘 要 次贷危机爆发后，美联储根据本国金融市场变化情况，在 联《邦储备法令》的授权下，创设了包括定期标售工具、定期证券借 贷工具、一级交易商信用工具、货币市场投资者融资工具在内的7种新型货币政策工具，旨在为各类金融机构提供流动性支持，鼓 励金融机构的放贷积极性，及恢复金融市场功能。该文详细介绍这些新型货币政策工具的操作规则及市场功能。 Abstract Afterthe subprimecrisisemerged，theUS FederalReservecreatedsevennew monetarypolicytoolsbasedonitsfinancialmarket situationandauthorizedbytheFederalReserveAct，includingTerm AuctionFacility,Term SecurityLendingFacility,PrjmaryDealers CreditFacilityandMoneyMarketInvestorFundingFacilityThepurposeofthesenew toolsistohelpprovide liquidityto financial institutionsand encouragetheirlendingactivities，andresumethenormalfunctionsofthefinancialmarketThispaperspecifically introducestheoperatingrulesandmarketfunctionsofthesenew tools． S：)4-L1贷危机爆发后，美联储在联《邦储备法令》(the 币政策工具，为恢复金融市场流动性发挥了重要作用。 FederalReserveAct)的授权下，根据本国金融 本文重点介绍金融危机期间美联储新型货币政策工具 市场发展状况，创设了定期标售工具 (Term Auction 的操作规则及市场功能。 FaciIity， TAF)、定期证券借贷工具 (Term Security 一 定期标售工具 Lending FaciIity ． TSLF)、一级交易商信用工具 (Primary 为弥补再贴现窗El的不足，缓解短期借贷市场的 Dealers CreditFacility 压力，2007年 12月 12日．美联储引入了一种新型货 ， PDCF)、资产支持 商业票据 货 币市场共 同基金流动 性支持工具 (Asset—Backed 币政策工具——定期标售工具．并运用这一工具 每 CommercialPaperMoney MarketMutualFund Liquidity 周两次向存款类金融机构发放定期贷款。联储根据市 Facility ABCPMMMFLF)、货 币市场投资者融资工具 场情况，决定每次向市场提供流动性的额度、最低投 ． (MoneyMarketInvestorFundingFacility MMIFF)、商 标率、最