不完全竞争市场结构中的汇率传递效应研究.pdfVIP

February 2010 总第252期 2 金 融 市 场 不完全竞争市场结构中的汇率传递效应研究 荣 岩 丛 屹 内容提要:汇率传递效应是国际经济学界的研究重点之一。本文从基础理论、传递程度、影响因素、政 策含义四个方面对已有文献进行了梳理和评述，发现汇率的传递效应是不完全的，并且不同国家、不同行 业、不同时期的汇率传递效应有所差异，这种差异的主要原因是出口商的市场势力和进口国国内商品对进 口品的替代能力有所不同。另外，本文根据我国实际情况提出了研究人民币汇率传递效应的分析视角，认 为下一步的研究应基于我国不完全竞争的市场结构对现有模型和方法进行调整，进而准确判断人民币汇率 变动产生的影响。 关键词:金融市场 汇率传递 因市定价 不完全竞争 中图分类号: F113文献标识码:A文章编号: 1006-1770(2010)02-034-05 中国经济在改革开放的过程中取得了快速发展和举世瞩目 后放弃固定汇率制，转而实行浮动汇率制，汇率波动对国际收 的成就，随着经济全球化的步伐越来越快，我国的经济发展与 支和价格水平的影响和传递作用吸引了众多学者的广泛关注。 世界各主要经济体之间的联系愈加紧密。2005年7月，中国人 20世纪80年代，在美元汇率大幅波动的条件下，美国的进口价 民银行宣布实行汇率体制改革，人民币汇率不再钉住美元，而 格并未受到太大影响，这引发了很多学者对汇率传递系数的关 是改为钉住一篮子货币，同时在市场供求的基础上进行调节， 注和探讨。20世纪末期，许多工业化国家借助稳定性的货币政 人民币汇率制度由长期以来的固定汇率制变成了有管理的浮动 策抑制了通货膨胀预期，使通货膨胀率显著下降，汇率传递效 汇率制度。自此，人民币汇率调整机制更加富于弹性，汇率变 应同时也处于逐渐下降的趋势，于是经济学家开始关注汇率传 动趋势逐渐增强，汇率对国内经济发展的影响也逐渐吸引了越 递和通货膨胀以及货币政策之间的相互作用和影响机制，汇率 来越多的注意力。其中，人民币汇率变动对价格水平的影响即 传递再度成为学界的研究重点。 汇率传递效应成为了一个值得关注的问题。 　　 汇率传递效应指的是名义汇率变动对一国价格水平的影响 一、当前有关汇率传递研究的进展评述 程度。Goldberg和Knetter（1997）将汇率传递效应定义为 “由于 　　 进口国和出口国汇率变动百分之一所导致的以进口国当地货币 对于汇率传递效应的研究大体经历了以下四个阶段：第一， 标价的进口品价格变化的百分比”。这是一个狭义的定义，仅指 使用经典的经济理论构建汇率变动和物价水平之间的联系，以 汇率变动对进口品价格的影响。一般认为，进口原材料价格的 此作为研究汇率传递效应的理论基础；第二，利用各个国家和 变动会导致国内企业的生产成本随之变化，于是汇率变动的影 行业的数据验证汇率传递效应的程度及其稳定性；第三，从理 响还会继续传递至生产者价格和消费者价格等一般物价水平。 论和实证两个方面分析影响汇率传递效应的种种因素；第四， 因此，现有的主要文献基本采用广义的定义，认为汇率传递效 基于汇率传递效应对货币政策和汇率制度进行再认识，并分析 应指的是名义汇率变动对一国贸易品的进出口价格和国内物价 这些政策和汇率传递之间的相互影响。下面我们就从这四个方 水平的影响程度。 面对相关文献进行总结和评述。 汇率和价格水平的关系一直都是国际经济学领域值得关注 （一）基础理论研究：购买力平价和因市定价 的问题。自从布雷顿森林体系瓦解之后，世界各主要经济体先 对汇率传递的研究可以追溯到一价定律和购买力平价理论。 34 NEW FIN