参数化地震巨灾债券的试行分析.pptVIP

引入保险连接证券的设计和定价问题研究 翁成峰 研究背景与意义 巨灾保险市场的缺陷：目前我国提供的巨灾保险品种单一，只有财产险涉及了部分巨灾保险，并且由于自身承保能力有限，巨灾发生后，巨灾保险对恢复重建工作所起的作用较小，国际巨灾保险赔付额通常占巨灾经济损失30%到40%左右，而我国仅占到1%左右。由于中国提供巨灾再保险的市场主体数量极少，导致巨灾保险缺乏再保险的担保，对保险公司的运营也造成很大的威胁，不利于保险公司的赢利和发展，很多保险公司都主动选择退出巨灾保险市场。 我国的保险体系在面对巨灾风险时存在严重欠缺，当保险体系无力承保这些风险时，我们将把目光转向实力雄厚的资本市场，同时利用保险连接证券把资本市场中的资金引入保险市场来解决保险体系的风险敞口问题。所谓证券化，就是通过发行其收益依赖于巨灾风险的债券，从而把这种风险转移给资本市场的债券投资者。 研究内容 引入保险连接证券的现状和问题 国内证券市场不够成熟。 投资者对保险连接证券不了解。 数据的缺失会让投资者产生模糊厌恶。（例如巨灾数据库的缺失以及准确的生存表等） 巨灾债券的试行分析 1、为了降低投资者的模糊厌恶，我们采用最透明的物理参数化触发机制为地震巨灾债券的触发机制，并尝试用一年期的债券来刺激投资者的投机心理从而带动起积极性。 2、参数化机制不可避免地会带来较高的基差风险，为了降低发行者所承担的基差风险，我们可以选择状况比较相近的较小范围的区域为巨灾债券的受保区域。 3、用泊松过程来拟合成灾地震的发生过程，并将据此对巨灾债券的价格进行厘定。 * *