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投资银行业务与经营 第七讲 研究业务 * 研究业务 研究业务概述 卖方研究 一、研究业务概述 投资银行研究的目的 投资银行研究业务的内涵 ——卖方研究 ——业务支撑 1.投资银行研究的目的 提高声誉 ——社会责任 ——竞争优势 ——话语权 创造价值 ——研究部门虽为成本中心，但研究可以为经纪业务带来佣金收入，并可以为其他业务创造价值 2.投资银行研究业务的内涵 卖方研究 背景：投资者机构化 复习：广义的经纪业务 投资研究 买方(buy-side)研究 ——机构投资者自身进行的投资研究 卖方(sell-side)研究 ——投资银行为机构投资者提供的投资研究服务 独立(independent)研究 ——以出售研究报告为目的的投资研究 卖方研究的内容 宏观经济研究：宏观经济、经济政策（财政政策、货币政策） 策略研究：市场趋势 行业和公司研究：主要股票的覆盖 数量化研究： 研究岗位 经济学家economist 策略师strategist 分析师analyst 数量分析师quant 投资银行研究业务的内涵 业务支撑 ——投资银行经营管理的研究 ——投资银行各项业务的支撑：融资业务、经纪业务、财务顾问业务、资产管理业务、衍生工具业务等 二、卖方投资研究 自上而下(top-down) ——宏观研究→策略研究→行业公司研究 自下而上(bottom-up) ——行业公司研究→策略研究 1.行业与公司研究 财务分析 事件分析 2.宏观经济研究 宏观经济 宏观经济政策 3.策略研究 市场趋势 资产配置 策略选择 4.债券研究 国债 利率走势 宏观经济 货币政策 公司债 公司信用分析