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论风险投资项目筛选和评价方法 一、引言 　　1、风险投资的概念和意义风险投资是指由专业投资媒体在自担风险的前提下，运用资本开发新产品，投向新产业，将最新科学成就及科学管理理论与资金相结合，从事如电脑、激光技术应用及新材料研制等创造性事业，创建新公司，是一种高风险与高收益机会并存的投资。 　　风险投资是政府、金融机构、企业、研究部门、高等院校和风险投资共同参与的综合工程，其投资对象一般为有高技术项目（产品）、起步不久、急需资金的新公司。所谓风险，主要包括高技术产业化的风险、市场认同与扩展的风险、投资安全性风险和竞争风险。 风险投资最大的吸引力就是高风险、高回报。但是投资者不参与被投资公司的经营业务，也不向被投资公司中直接派人；投资者不要求年度分红，其投资收益主要通过被投资公司上市或产权转让来实现。 　　风险投资在现代经济发展中起了举足轻重的作用。它通过加速科技成果向生产力的转化推动了高科技企业从小到大，从弱到强的长足发展，进而带动了整个经济的蓬勃和兴旺。风险投资的这种重要的历史作用已为越来越多的人所认识。人们把风险投资称为“经济增长的发动机”。当今，人类已进入了以高科技生产力为特征的现代社会，知识经济取代了产业经济。可以说，以生物工程和电子计算机为代表的现代文明是高新科技与一种特殊的金融方式——风险投资有机结合的结果。 　　当今世界，正处于由工业经济向知识经济过渡阶段，在这一过程中，许多产业将会没落，而另一些产业将会兴起，以往行之有效的一些经营理念、管理模式、思维方式，将被淘汰或者更新。一国的竞争力将重新确定、重新排名。支撑这一变化的是知识，是高新科技。在这一进程中知识创新体系无疑是十分重要的，但如果没有知识创新的物质支持体系，高新科技的突飞猛进则是不可想象的，而风险投资正是知识创新支持体系的重要一环。如果说，创新是财富的源泉，那么风险投资则是激发这源泉的水泵，是促使源泉流向财富的渠道。 　　2、风险投资项目评价的重要性风险投资的对象是新创企业，市场前景等各方面都存在大量的不确定性；风险投资是名副其实的一种高风险性的投资行为。要想降低风险，方法是在投资前较准确的预计风险之所在，投资后对其加以有效的管理控制。可见投资前预测风险是防范风险的关键环节。 　　预测风险取决于有效的风险投资的评估决策过程。风险投资家希望见到的好项目是合适的企业家在合适的时候拥有合适的技术，并存在或能够创造出合适的市场，最终带来丰厚的回报。这就对投资项目的评估提出很高的要求。有经验的风险投资家认为，识别投资对象是好项目的关键，因为环境与市场的变化是不可预知的，也是无法控制的，客观的数据资料与科学的实证分析过程，也是筛选好项目必不可少的，投资公司面对每年数百件的申请案例，没有一套严谨有效的投资评估程序，难以作出最适当的投资决策；针对越来越专业化的高科技项目，只有事前充分的信息搜集和审慎的研究评估，才能预测可能出现的风险，事先防范，将投资风险度降低。风险投资推动了经济发展，而经济发展又反过来促进了风险投资的增长。美国风险投资规模近年高速增长。 　　1997年，美国风险投资当年投入额高达122亿美元，创历史最高记录，比上一年增长了20%.全年风险企业达2690个，比上一年增长了24%.风险投资总额中，62%用于高科技企业。以计算机联网（Internet）为例，风险投资额达18.8亿美元，是1996年的20%，1995年的1300%！其增长速度之快令人咋舌。仅就硅谷而言，1997年风险投资向该地区注入了36.6亿美元的资金，比1996年增长了67%.好的风险投资可以给投资者带来超额的收益。而投资对象选择不当则会让投资者面临很大的损失。 　　二、风险投资项目的筛选1、风险投资筛选的标准选择什么样的项目或公司进行投资是风险投资家最为关心的，同时也是衡量投资家眼光和素质的重要指标。风险投资家在分析某个投资建议是否可行时往往依次分析人、市场、技术、管理。 　　（1）首先分析的“人”是指创业者的素质，需要从各个不同角度对该创业者或创业者队伍进行考察。如：技术能力、市场开拓能力、融资能力、综合管理能力等。 　　（2）其次分析的是市场，因为任何一项技术或产品如果没有广阔的市场前景，其潜在的增值能力就是有限的，就不可能达到风险投资家追求的将新生公司由小培养到大的成长目标；风险投资通过转让股份而获利的能力也就极为有限，甚至会造成失败。 　　（3）再次需考察产品的技术，判断风险企业（项目）中技术是否首创、未经试用或至少未产业化，其市场前景或产业化的可能性如何。通常情况下，许多风险投资机构会选择他们熟悉的领域进行投资。 　　根据已有的经验，通常在1000份项目经营计划或可行性研究报告中，第一次筛选后，淘汰率为90％，剩余的经与对方约见和会谈后，根据筛选标准与所了解的情况，又淘汰50％。