家电板块股票收益与市盈率关系的实证分析以深圳股市为例.pdfVIP

第8卷 第2期 　 沈 阳 工 业 大 学 学 报 (社 会 科 学 版) Vol. 8 No.2 沈 阳 工 业 大 学 学 报 (社 会 科 学 版)　 　 　 第8卷 2 0 15 年4 月 Journal of Shenyang University of Technology(Social Science Edition) Apr. 2 0 1 5　 doi:10.7688/j.issn.1674-0823.2015.02.10 家电板块股票收益与市盈率关系的实证分析∗ ———以深圳股市为例 1 2 2 张　 强 ,王招娣 ,陈　 昊 (1． 东北财经大学 金融学院,辽宁 大连 116023;2． 哈尔滨工程大学 经济管理学院,哈尔滨 150001) 摘　 要:2009年开始的一系列家电补贴政策退市后,家电行业股票价格大涨大跌,投资者迫切需要 相关指标来指导其进行股票投资决策。 采用文献研究和回归统计方法,选取深圳股市2004 年1月 到2013年12月共10年的月度数据作为样本,对深圳市场股票收益率与市盈率的关系进行实证分 析,最终筛选出市盈率、市场超额收益率和账面市值比因子为回归模型的显著变量。 从上市公司规 模、成长性、股利等方面对原因予以分析,并从投资者和相关政府部门的角度提出了政策建议。 关　 键　 词:家电市场;股票收益;市盈率;回归统计;超额收益率;账面市值比 中图分类号:F830．91　 　 　 文献标志码:A　 　 　 文章编号:1674-0823(2015)02-0168-08 　 　 中国股票市场已经过了三十年的长足发展, 与当期净资产收益率负相关。 Bondi 和Thaler[5] 取得了一定的进步和成就,但是市场发展与开放 则从心理学和行为学的角度解释了市盈率效应。 水平仍有待进一步提高,在引入西方理论的过程 Robert A.Weigand 和Robert Irons[6-7]于2007 年 中,需要更多地考虑到本国现状和基本国情,而当 利用 1881—1994 年的历史数据对市盈率和股票 前面对中国家电补贴政策与家电行业股票价格的 收益的关系进行了实证分析,验证了市盈率和股 高度相关性,针对家电板块市盈率和股票收益率 票收益率的负相关关系。 的关系目前尚鲜有研究。 基于此,本文试图在这 中国学者对股票市场中市盈率和股票收益率 方面进行有益探索,就家电市场上市盈率和股票 [8] 关系的研究则相对滞后。 张文鹏 于2005 年以 收益率的关系进行实证分析,以期为投资者提供 2001—2004年上市股票的市盈率和次年的日收 决策指标,有利于监管人员发现股市存在的操纵 益率为研究样本,发现2000年以后的上海市场存 市场的行为并及时采取监管措施。 在低市盈率效应,市盈率越低,股票盈利能力越 [9] 强,投资股票的收益率越高。 张金明 于2007年 　 一、文献和理论综述 对不同行业进行分析,利用动态市盈率作为指标 尤金·法玛于1965年在论文《证券市场价格行 选