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论衡 Comments   迈克尔· 斯宾塞： 纽约大学斯特恩商学院经济学 教授、胡佛研究所高级研究员 全球经济的决策时刻 迈克尔· 斯宾塞 中国和美国的政策将日益清晰，这两个经济体应该都能获得动力。 给发展中国家助一臂之力，同时也让欧洲和日本面临的棘手挑战更易解决。 夏季结束时，重要问题上的不 国家干预市场的规模和性质上，达不 在意大利，争论的焦点是税收， 确定性将成为主旋律。不仅仅 到预期，令人失望。无论如何，作为 特别是微不足道的物业税。意大利相 当是在欧洲，土耳其和巴西出人 未来全球经济的主要增长引擎，其影 对较富，特别是以家庭资产负债表上 意料的示威运动，引起了对新兴市场 响将是全球性的。 的物业资产衡量。因此，提高物业 增长和经济社会稳定的疑虑。孟加拉 在美国，经济去杠杆化进程远比 税、降低所得税，有助于创造更有活 国制衣厂的大火引起了全球供应链管 欧洲深入。美国在经历结构性调整， 力、更具竞争力的经济。 理的新问题。 经通胀调整的真实GDP处于正增长。 但这远没有进入当前公共争论的 后危机时代，美国、欧洲和如今 可贸易部门正在扩张，不需要依赖杠 焦点。能增强经济灵活性、加快调整 的日本靠货币宽松助推增长，如今的 杆就能提振总需求。 速度的关键，是自由化改革，这并没 市场动荡预示了从这种模式中退出的 还有对美联储提振增长模式的 有出现在日程中。 复杂性。9月，美国可能还将迎来预 疑问。在没有非常规政策支持的情况 但在政治僵局环境下的默认选 算和债务上限问题上的政治僵局，这 下，美国经济已经做好增长的准备了 择——徘徊不前的低增长战略，过度 让未来前景更加令人迷茫了。 吗？很显然，在今年下半年，减弱美 强调财政紧缩，并以高失业（特别是 不过，目前担忧的不少不确定性 联储长期证券月度购买量，将导致金 年轻人失业）为特征——不可能长期 在未来会减弱。接下来几个月，对全 融市场资产价值重估。这将如何影响 有效。在某个时点，要么政治日程转 球经济系统性关键领域有直接作用的 实体经济是另一大不确定性。 向真正的改革，要么情绪转向严重反 一系列政策决策将被采取，这将对增 尽管出现了一些过渡期的市场 对欧元。幸运的是，不管在欧洲还是 长率、资产价格和总体信心产生重大 动荡，但总体影响或将是积极的。 在别的地方，这一令人不快的不确定 影响。 但欧洲并非如此，9月的德国大选被 性不会维持太久。　　 首先，中国将退出大规模财政和 视为维持欧元承诺的关键晴雨表。欧 下行风险未除，但笔者继续对全 货币刺激，接受经济减速、押注于结 洲央行的“直接货币交易”（OMT） 球经济前景保持谨慎乐观。中国和美 构性变革、系统性改革和可持续长期 计划似乎已经稳定了欧元区主权债务 国的政策将日益清晰，这两个经济体 增长。重要信号将在11月的中共十八 市场，尽管增长环境仍十分恶劣。但 应该都能获得动力。这将给发展中国 届三中全会上出现。中国的改革要么 OMT计划依赖德国的支持。问题是在 家（其中不少面临困难的国内政策选 将支持经济转型、提振信心并提高增 南欧的增长和就业挑战下，德国的支 择）助一臂之力，同时也让欧洲和日 长预期，要么仍将主要注意力集中于 持会延续多久。 本面临的棘手挑战更易解决。CEI 20 中国经济信息