我国上市公司资产剥离特征与动因分析.pdfVIP

现代商贸工业 No．08，2013 ModernBusinessTrade 2013年第08期 Industry 我国上市公司资产剥离特征与动因分析 张 昊1 王 微2 (1．西安石油大学经济管理学院，陕西西安710065；2．中国石油青海油田液化天然气公司，甘肃敦煌736202) 摘 要：作为一种有效的公司收缩战略，上市公司战略性资产剥离具有调整公司战略目标、减少股价波动和改善资产 质量的特征，其动因则包括外部环境性原因、内部经营性原因以及特殊目的性原因。2011年3月，钢铁行业上市公司的龙 头老大宝钢进行了一次资产剥离交易，将不锈钢和特钢业务出售给了母公司，通过对此案例的特征和动机进行分析，最终 给上市公司资产剥离提出几点建议。 关键词：资产剥离；上市公司；特征；动因 中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1672—3198(2013)08—0096—01 O 引言 公司已经持有不良资产时，这些资产不能为企业带来预期 上市公司融资后获得了大量资金，为了分散主业风险 的经济收入，在适当的时期为改变其财务状况而剥离不良 或者寻求更好的业绩，会采用多元化经营，向行业上游或者 资产，可以挽回部分投资，盘活资产，寻找新的赢利点。 下游甚至不相关行业投资。但是多元化经营的结果会导致 1．2上市公司资产剥离的动因 企业进入陌生的经营领域，发生之前没有遇见到的问题，进 资产剥离的动因有以下几个方面。 而在某项业务上达不到预期收益或者直接亏损拖累上市公 第一，外部环境性原因是资产剥离的诱发因素。在经济高 司的整体业绩。此时，上市公司的管理层就需要像林业工 速发展的今天，技术革命日新月异、产品更新换代迅速，全球化 人修剪树枝一样，对不符合预期的枝干进行修剪，强干弱 的市场经济下竞争日趋激烈，中国作为世界工厂，很多行业产 枝，以维护公司利益，保证公司继续可持续发展。资产剥离 能过剩，迫使企业有必要建立有效的退出机制。 就是一种有效的企业“修剪”战略。2011年3月，钢铁行业 第二，在同样的环境因素下，不同公司的应对措施是不 上市公司的龙头老大宝钢进行了一起资产剥离，将不锈钢 一样的，所以内部性原因是资产剥离的根本因素，包括三种 和特钢业务出售给了母公司，从当时的背景来看这次交易 可能的原因。首先，上市公司进行资产剥离一般是为了亏 可能并不令人吃惊，但是通过对此次宝钢案例的特征和动 损的业务从而使企业能降低多元化程度，集中于主要业务 机分析，也许会给将来的上司公司资产剥离带来一些有益 的经营，或者是为了企业的其它业务的需要而筹集现金。 的启示。 其次，当公司通过多元化方式进入与其核心业务毫不相关 l上市公司资产剥离的特征和动因 的产业，没有产生有效的协同作用，公司就可以通过出售那 些先前购买的这些业务部门，消除消极的协同作用。再次， 1．1上市公司资产剥离的特征 管理层更替的原因，前任管理层之所以不剥离业绩很差的 一般而言，资产剥离是指在公司在重组过程中将属于 业务，这是因为外界会认为这是对他最初所作错误投资决 原公司的资产、负债从原有的公司账目中剥落、脱离出去的 定的承认，而这种承认对其能力和声誉来讲都是不利的。 行为。剥离不良资产是上市公司选择合理战略思路的体 现，而非经营失败的标志，通过剥离未来没有成长潜力或者 但是，新任管理层一般并不关心前任的声誉，所以会主动纠 正前任的错误，将会尽快的将其剥离。 已经亏损的业务部门，改善经营状况。资产剥离中的“资