我国股票市场的弱式有效性研究 The Study of Weak-form Efficiency of Chinas Stock Market.pdfVIP

ValueEngineering ·153 · 我国股票市场的弱式有效性研究 The Studyof Weak-form Efficiency of ChinasStockMarket 雷社平LEI She-ping曰邓丽丽DENG Li-li （西北工业大学人文与经法学院，西安710129） （SchoolofHumanity，Economyand Law，NorthwesternPolytechnical University，Xian710129，China） 摘要院文章在采用游程检验法、符号检验法、序列相关检验法、单位根检验法和GARCH检验法等5种不同检验方法对中证证流 通指数日收盘价或日收益率进行检验后得出我国的股票市场已基本达到弱式有效的结论。 Abstract: After using 5 different test methods, the runs test method, symbol test, serial correlation test, the unit root test method and GARCH Inspection Act, to inspect days closing price or the daily yield on the permit card circulation index Chinas stock market, this paperhasreachedthe conclusionthat Chinasstockmarketisweak-form efficiency. 关键词院股票市场；弱式有效性；检验方法 Keywords: stockmarket；weak-form efficiency；testmethods 中图分类号院F83 文献标识码院A 文章编号院1006-4311（2013）07-0153-02 0 引言 股股票，能较好的用于检验我国股票市场的有效性。因此， 从1965年Fama 正式提出有效市场假说(EMH)至今， 文章采用2006年1月4 日至2012年6月25 日中证流通 EMH 已经过了将近半个世纪的发展。有效市场假说主要 指数每日收盘价为样本数据。 有三种形式：弱式有效市场假说、半强式有效市场假说和 1.1游程检验法 游程检验的基本思路为：若把日收 盘价价格的连续变化趋势当做一个游程，时间足够长时， 强式有效市场假说。 那么该如何检验某一股票市场属于哪一种有效市场 游程总数近似地服从正态分布，据此我们可以构造一个Z 呢？由于信息的非对称性和非完全性，强式有效市场假说 统计量。在给定显著性水平琢，已知游程总数的情况下，可 ，当 在现实生活中基本上是不可能达到的，而研究结果表明我 得出统计量Z 的伴随概率值P，若为单侧检验 P跃琢 时 国股票尚未达到半强势有效，因而对我国股票市场的研究 就接受原假设即可认为样本值的出现是随机的；反之相 主要集中在弱势有效性上。据此，文章采用5种不同检验 反。若为双侧检验，当P介于置信区间上下限之间时接受 原假设即可认为样本值的出现是随机的，反之相反。 方法对我国股票市场的弱势有效性进行了研究。 单侧检验时， 经eviews软件计算可知， P=0.042跃琢= 1 我国股票市场的弱式有效性检验 0.01；双侧检验时P=0.033，置信上下