在不允许卖空条件下de最优比例再保险投资.pdfVIP

第 28卷 第 2期 经 济 数 学 Vo1．28，NO．2 2 O 1 1年 6月 JOURNALOFQUANTITATIVEEC0N0MICS Jun．201I 在不允许卖空条件下的最优 比例再保险投资 孚忠明，郭文旌 (南京财经大学 金融学院，江苏 南京 210046) 摘 要 假设保险公司的盈余过程服从一个带扰动项的布 朗运动，保险公司可 以投资一个无风险资 产和n个风 险资产 ，还可以购买比例再保 险 ．并且风 险市场是不允许卖空的．本文在均值一方差优化准则下 研 究保 险公司的最优投资一再保策略选择 问题 ，利用LQ随机控制方法求解模型 ，得到 了保 险公司的最优组 合投资策略的解析和保险公司投资的有效投资边界的解析表达式． 关键词 HJB方程 ；均值一方差准则 ；有效边界 ；LQ 随机控制 中图分类号 F224；0213 文献标识码 A OptimalPropor·tionalReinsuranceand Investmentwith No。_ShortingConstraint LUZhong—ming，GUOWen—jing (SchoolofFinance，NanjingUniversi~；yofFinance economics。Nanjing。Jiangshu 210046) Abstract Thebasicclaim processisassumed’：ofollow aBrownianmotionwithdrift．Inaddition，theinsurerisallowed tOinvestinarisk—freeassetandnriskyassetsandtOpurchaseproportionreinsurance．Undertheconstraintofno—shorting，the mean—varianceportfolioselectionproblem wasstudied．TheLQ stochasticcontrolmethodwasappliedtOgettheexplicitform of theoptima1investmentstrategiesandefficientfrontim ‘． Keywords HJBequation ；mean—variancecriterion；efficientfrontier；LQ stochasticcontrol 为比例再保险和非比例再保险两类．比例再保险，是 引 言 指保险公司在接受保险业务 时，如果认为所承担 的 保险金额过高，一旦 出现危险，将超过 自己的偿付能 再保险是指保险人通过订立合同，将保险人 自 力，于是按一定比例把一部分保费转让给其他保险 己承担的风险通过投保 的形式转移给其他 的保险 公司(称为再保险公司)以共 同承担风险．为 了保证 人，以降低 自己面临风险 的保险行为 ，即 “保险人 保险公司对保险对象及 时履行经济赔偿的义务，确 的再保险”．从保险人 的角度看，再保险行为就是投 保公司的赔偿能力，保险公司必须从保费收入 中提 资行为 ，保险人要在收益和风险之间权衡．因此 ， 存一定的准备金 ，这样才能保证保险公司在赔偿时 再保险问题与投资组合问题有相似之处 ，再保险分 有足够的资金来源．通过再保险，保险公司将 自己 * 收稿 日期 ：2010—05—16 基金项