基于spssde电力行业上市公司资本结构实证分析.pdfVIP

基 ■／宁相波 江雅婷 摘 要：本文通过分析深沪两市的电力企业2009年年报 )电力行业资本结构特征研究 数据。结合资本结构理论研究现状．运用SPSS软件中的主成 马秋君、彭明雪(2007)针对我国电力行业30家上市公司 分分析和回归分析．分析造成电力企业上市公司资本结构现 之安全融资结构、股权融资结构、资本结构数据进行全面、系 状的影响因素．结合行业特征提出完善电力企业资本结构的 统的分析．得出我国电力行业上市公司总体呈现 “负债优先 若干建议。 的外源融资主导，折旧融资为主的内源融资为铺”。 关键宇：电力行业 资本结构 主成分分析 回95t分析 陈年红、龙莹(2006)以我国28家电力行业上市公司为样 一 、 引言 本．采用面板数据模型对资本结构影响因素进行实证研究印 资本结构问题一直是公司财务研究的重要内容。自1958 证了电力行业的行业特征．电力行业的边际成本很小，存在 gModigliani~Miller提出著名的MM定理．就被公认为现代公 很大的规模效应。 三、变量设计与样本选取 司融资理论的基石。但基于现实经济情况，国内外学者纷纷 我国学者对资本结构的研究只提出影响因素．对资本结 打破完美资本市场假说．考虑企业所得税、破产成本、信息非 构与这些因素的关系并没有提出明确的结论．本文将对各因 对称等因素。提出了财务困境理论、权衡理论、财务契约理论 素间关系进行具体分析 等．资本结构理论体系日臻完善。 f一)变量设计 目前针对电力上市公司资本结构的研究还较少．而电力 基于资本结构影响因素的分析．兼顾我国上市公司信息 行业作为国民经济发展的基础行业．完全有必要开展相关的 披露情况．笔者共选取了11个指标作为影响因素．对这l1个 研究。本文结合行业特性，着眼于电力上市公司资本结构，从 指标即解释变量的设计我们采用了分类设计的方法．有关解 实证角度探讨其资本效率。提出优化资本结构的若干建议。 释变量具体如下： 二、国内资本结构理论文献综述 1．企业规模因素。用总资产、总股本与营业收入的自然 (一1资本结构优化理论与实证研究 对数三个指标反映企业规模因素．记为Xl=ln总资产．X2=ln 石桂峰、彭娟(2008)对我国上市的制造业公司进行实证 总股本，X3=ln营业收入。 检验表明在高集中度的市场结构中。企业大多数因掠夺性定 2．盈利能力。选用每股收益、每股净资产和净资产收益 价威胁的存在而不愿意保持较高水平的负债．行业的平均负 率来衡量企业的盈利能力。记X4为每股收益．X5为每股净资 债水平也较低。 产，X6为净资产收益率。 韩亮亮、李凯(2008)在 《会计研究》上针对我国民营上市 3．偿债能力。选用流动比率和速动比率两个指标．记X7