我国中小企业上市公司综合绩效研究.pdfVIP

FINANCE AND ACCOUNTING 财 会 我国中小企业上市公司综合绩效研究 ■ 宋萍 中央财经大学会计学院 中图分类号：F272.9 文献标识：A 文章编号：1006-7833(2010) 12-107-02 摘 要 本文从公司绩效评价的研究背景和现状 四、因子分析以及结果 入手，采用多元统计分析方法中的因子分析法，对中小 为了从众多的原有变量中综合出少数具有代表性的因 企业的 320 家上市公司在盈利能力、偿债能力、营运能 子，通常需要进行相关性检验、因子提取、因子旋转和计 力、成长能力上进行了分析，并相应的对如何增强中小 算因子得分等几个方面研究。 企业核心竞争力，提升中小企业经营业绩方面提出了政 （一）相关性检验 策建议。 在进行因子分析之前，先考察 15 个指标之间是否存在 关键词 因子分析 中小企业 绩效评价 一定的线性相关性。经过相关性检验，这些指标之间存在 相关性，可以进行因子分析。 一、前言 （二）因子提取 （一）背景 采用主成分分析方法，得到因子解释原有变量总方差 目前全国工商注册登记中小企业超过1000 万家，约占 的情况。特征根值表示第 i 个因子提供的信息量，特征根 企业总数的 99 ％，在全国工业总产值和利税中分别占60 ％ 值越大，表示提供的信息量也越多。从软件分析中得知， 和 40 ％左右。我国中小企业在国民经济中重要的战略地位， 当因子数量为 7 个时，累计方差贡献率达到 82.8 ％，说明 使中小企业的研究得到了越来越多的关注。所以本文以中 此时接近 4 ／5 的原有变量信息将被保留，而因子数只有原 小企业为样本分析，旨在探讨中国上市公司经营绩效综合 来变量数的 1 ／2 左右。这既达到了浓缩指标的目的，又达 评价，利用多元分析方法中的因子分析和聚类分析搜寻公 到了保留原有指标绝大多数信息的要求，因此，本文将选 司绩效的重要决定因素，并对上市公司经营绩效的提升提 取 7 个因子来进行分析。 出合理化建议。 为了对这 7 个因子进行解释，需要得到 15 个原始指标 （二）研究方法 对这7 个因子的因子载荷（即原始指标与因子的相关系数）。 1．选取建立本文的中小企业上市公司经营绩效评价体 表 1 系模型，采用定性定量相结合的理论框架，结合适用性与 可得性的原则，综合选取建立中小企业上市公司经营绩效 评价系统模型。2.实证分析中小企业上市公司 2009 年度经 营绩效，确定中小企业上市公司经营绩效的影响因子及其 权重，对中小企业上市公司经营绩效进行综合评价，并得 3.实证分析结果总结当前我国中小企业上市公 出得分排序。 司经营绩效的特点及不足，并针对性地提出中小企业上市 公司经营绩效的提升的政策建议。 二、模型与指标遴选 对上市公司的绩效评价，我们主要利用因子分析技术， 从反映受评对象绩效的指标体系中提取不可测的公共因 子，并据此计算因子得分的综合评价值，借以评价上市公 司的绩效。 关于上市公司绩效评价的指标的遴选，我们从盈利能 力、偿债能力、营运能力、成长能力 4 个方面，选择了 15 个指标。反映盈利能力的指标主要有：每股收益（x1 ）、净 在各因子上选取载荷相对较大的财务指标为得分因子 资产收益率（x2 ）、资产报酬率（x3 ）、营业利润率（x