PPP项目的投融资方式分析.pdfVIP

市场 Market PPP项目的投融资方式分析 孙倩倩 高志刚 （招商证券，上海 200122） 根据PPP项目的特点及不同金融机构的业务类型，本文对政策性银行、商业银行、保险公司、证券公司、信托公司等机构参与 PPP的方式进行了梳理，同时对市场关注的PPP产业基金进行了介绍。 金融机构参与PPP项目，既可以作为社会资本直接投资PPP 此外，政策性银行还可以提供规划咨询、融资顾问、财务 项目，也可以作为资金提供方参与项目。在作为社会资 顾问等服务，提前介入并主动帮助各地做好建设项目策划、融 本直接参与的模式下，金融机构可以联合具有基础设施设计、 资方案设计、融资风险控制、社会资本引荐等工作，提高PPP 建设、运营维护等能力的社会资本，与政府签订三方合作协 项目的运作效率。 议，在协议约定的范围内参与PPP项目的投资运作。而作为资 2014年11月，国家开发银行全资子公司国开金融与南京雨花 金的提供方，金融机构可以为主要负责经营的社会资本方或者 台区政府签署铁心桥—西善桥 “两桥”地区城市更新改造暨中国 项目公司提供融资，间接参与PPP项目，融资方式可采取项目 (南京)软件谷南园建设发展投资合作协议，参与南京旧城成片更 贷款、信托贷款、明股实债、有限合伙基金、项目收益债和资 新改造。国开金融及其控股的上市公司中国新城镇发展有限公 产证券化等形式。 司，以现金出资形式直接入股，成立注册资本金为10亿元的南京 国开雨花城市更新发展有限公司，国开金融和中国新城镇发展有 1 政策性银行参与PPP的方式 限公司将向国开雨花选派成熟的专业运作团队参与公司运作。 政策性银行可以释放国家对所鼓励的PPP项目方向、合作 政策性银行参与PPP项目，可以发挥中长期融资优势，为 模式的信号，成为国家宏观调控的一种手段，但是相对于其他 项目提供投资、贷款、债券、租赁、证券等综合金融服务，并 金融企业，政策性银行的参与市场化程度相对较低。 联合其他银行、保险公司等金融机构以银团贷款、委托贷款等 方式，拓宽PPP项目的融资渠道。对于国家重点扶植的基础设 2 商业银行参与PPP的方式 施项目以及水利、污水处理、棚改等项目进行特殊信贷支持， 比如提供长期优惠利率贷款等。 商业银行是PPP项目最重要的资金提供方，可以通过资金 74 年 第 期 2015 8 市场 Market 融通、投资银行、现金管理、项目咨询服务、夹层融资等方式 PPP合同规范了项目设计、建设、运营、维护基础设施的过 参与PPP项目，如图1所示。 程，并明确规定了项目收益的分配、服务价格的制定和可能存 在的政府补贴，商业银行可以凭借金融、会计、法律等方面的 专业优势，为PPP项目参与方提供合同订立、现金流评估和项 资金 融通 目运营等提供咨询服务。 2.5 夹层融资 除了传统融资方式外，商业银行还可以积极探索项目夹层 投资银