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第2章 证券市场 2.1 证券市场概述 一、证券市场的定义 1、证券市场定义 证券发行和交易的场所 一切以证券为对象的交易关系的总和。 2、证券市场的特征 价值的直接交换场所 财产权利的直接交换场所 风险的直接交换场所 二、证券市场的分类 柜台市场：指在证券交易所以外进行证券交易的广泛市场 第三市场 非交易所会员在交易所以外从事大笔的在交易所上市的股票交易而形成的市场。换言之，是已上市却在证券交易所之外进行交易的股票买卖市场。它是一种店外市场。 第四市场 许多机构大投资者，进行上市股票和其他证券的交易，完全撇开经纪商和交易所，直接与对方联系，采用这种方式进行证券交易，形成了第四市场。 2.2 证券市场的基本功能 二、证券市场发展与融资结构的变化 资金融通 间接融资 直接融资 “脱媒”现象 三、证券市场的基本功能 筹资功能 定价功能 资源配置功能 国家宏观调控 “蓄水池”功能 2.3 证券发行市场(一级市场) 一、证券发行市场的定义 1、定义：证券发行人进行证券募集，以筹集资金的市场。 2、组成 二、证券发行方式 三、发行证券的条件限制 (一)股票发行条件 1、股票初次发行的条件 1)其生产经营符合国家产业政策； 2)其发行的普通股限于一种，同股同权； 3)发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额分35 ％； 4)发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30％，无形资产（不含土地使用权）占其所折股本数的比例不得高于 20％； 5)公司股本总额不少于人民币 5000万元； 6)向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的25％，拟发行股本超过4亿元的，可酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不得少于拟发行股本总额的15％； 7)发起人在近3年内没有重大违法行为； 8)近3年连续盈利等。 2、申请增资发行股票的条件 前一次公开发行的股份已募足，且募集资金的使用与其招股说明书所述用途相符，资金使用效益良好； 距前一次公开发行股票的时间在1年以上 公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利； (4)公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载； (5)公司预期利润率可达同期银行存款利率 3、申请配股的条件 配股是指上市公司在获得有关部门的批准后，向其现有股东提出建议，使现有股东可按其所持股份比例认购配售股份的行为。它是上市公司发行新股的一种方式。 申请配股的条件 1、公司章程符合《公司法》规定。 2、配股募集资金的用途必须符合国家产业政策的规定。 3、前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度以上。 4、 公司在最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在10%以上；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技类的公司可以略低，但不低于9%；上述指标计算期内任何一年的净资产收益率不得低于6％。 5、公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏。 6、公司预期净资产收益率达到或超过同期存款利率水平，即本次配股募集资金后，公司预测的净资产税后利润率应达到同期银行个人定期存款利率以上。 7、配售股票限于普通股，配售对象为股权登记日登记在册的本公司全体普通股股东。 8、公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其普通股股份总数的30％。公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目和技改项目的，在发起人承诺足额认购其可配股份的情况下，可不受30％比例的限制。 (二)债券发行条件 发行金额 期限 偿还方式 票面利率 付息方式 发行价格 收益率 税收效应 发行费用 有无担保 四、证券发行价格的确定 (一)股票发行价格的确定 1、发行价格的种类 平价发行 折价发行 溢价发行 2、 影响因素 本体因素 公司盈利水平及前景 财务狀况，技术水平 员工素质，管理水平 环境因素 流通市场狀况 发行人所处的行业发展狀况 政策因素 3、确定发行价格的方法 1）市盈率法 公式： 市盈率＝股票价格／每股净利润 发行价格＝每股税后利润×发行市盈率 每股税后利润的计算 全面摊薄法： 每股税后利润＝税后利润总额／总股本 加权平均法： 每股税后利润＝税后利润总额／发行前股本＋［增发股本×（12－发行月份）］／１２ 例如：某公司１９９９年１０月发行新股４０００万股，原有股本１亿股。９９年预测税后利润５０００万，按２０倍市盈率计算发行价。［两种方法］ 2)净资产倍率法 发行价格=每股净资产值×溢价倍率(或折扣率) 3）竞价确定法 由市场供求关系决定发行价格的方法 新股申购沪深股市的历史上，参与新股申购，往往能够获得暴利。根据海通证券的一份研究指出，假设把资金完全用在申购新股