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第二讲 证券市场统计分析 基本框架： 第一节 证券市场的基本概念 第二节 股票市场统计分析 第三节 债券市场统计分析 第四节 基金市场统计分析 学习要求 章节的逻辑安排（有价证券按照经济性质分为股票、债券和基金等，这三类对应三节） 学习重点 1、基本概念“证券、证券市场”极其分类 2、股票、债券和基金管理中的一些计算方法和适用条件 第一节 证券市场的基本概念 2、有价证券按经济性质可以分为股票、债券和其他证券（如基金等）。其中股票、债券和基金是最活跃的投资工具，是证券市场的主要交易对象，也是理论和实务研究的重点。 （1）股票是指股份有限公司为了在筹集资金时向投资人发行的股份凭证。 （2）债券是发行人依照法定程序发行，并在一定期限内还本付息的凭证。 （3）投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资。 3、证券市场是股票、债券和有价证券发行和交易的场所。 4、金融市场包括货币市场和资本市场。货币市场是融通短期资金的市场，资本市场是融通长期资金的市场。 证券市场是通过证券信用的方式来融通资金，是资本市场的核心和基础，是金融市场的重要组成部分。 5、证券市场按照市场的职能可以分为证券发行市场和证券流通市场。发行市场又称为一级市场，流通市场又称为二级市场。 6、证券流通市场一般包括两个子市场：一是证券交易所，其交易有固定的场所和固定的时间，是最重要的集中的证券流通市场；二是场外交易市场，是证券经营机构开设的证券交易柜台。 7、证券市场按证券的经济性质不同，可分为股票市场、债券市场和基金市场等。 股票市场是股票发行和买卖交易的场所。 债券市场是债券发行和买卖交易的场所。 基金市场是基金发行和买卖交易的场所。 第二节　股票市场统计分析 股票市场统计分析是指根据金融学理论，运用统计学的方法，对整个股市、个别股票和股票组合的现有风险和收益水平的评价，估计股票本身的特有风险和收益水平两者之间的关系，从而合理地给股票定价。 目的：1、确定股票的特有风险和收益水平；2、估计股票未来对各种主要因素反应的灵敏度等某些特征；3、辨别定价失当的股票。 分析方法：1、基本分析（重点掌握 因素分析法和指数分析法）；2、 技术分析 （1）技术指标（了解各技术指标的含义和适用条件、计算方法不要求掌握）；（2）股票市场风险与收益的统计内容（重点和难点） 学习方法：复习标准差等有关统计学概念。 一、基本分析方法 基本分析方法是对影响股票市场的许多因素如宏观因素、产业和区域因素、公司因素等的分析，分析它们对证券发行主体经营状况和发展前景的影响，进而分析它们对公司的市场价格的影响。 基本分析的最终目的是对一特定股票，或者一定的产业，或者股票市场自身预期收益的估计。 两种分析方法：一是自上而下预测分析方法。另一种是自下而上预测分析方法。 1、宏观经济因素分析 影响股票市场的宏观因素有宏观经济因素、政治因素、法律因素、军事因素、文化因素、自然因素等。最重要的是宏观经济因素，它对股票的影响具有全局性和长期性的特征。 常用的方法有相关分析、回归分析、因素分析和协整关系分析。 （1）经济增长与经济周期分析 （2）通货膨胀分析 （3）利率水平分析 （4）汇率水平分析 （5）货币政策分析 （6）财政政策分析 2、产业分析 股票市场的产业分析主要任务是：根据产业的分类，利用统计学的方法，主要是综合指标评价方法和判别分析方法，对产业发展的过去和现状进行评价分析以及结合国家的产业政策对产业未来的发展方向和目标进行分析把握产业发展的脉络。 （1）产业的生命周期分析 （2）产业的业绩状况分析 （3）产业的市场表现分析 （4）产业发展的趋势分析 3、公司分析 公司分析包括公司基本素质分析和公司财务分析。 公司基本素质分析主要是一个定性分析的过程，重点放在公司潜在竞争力分析上。 公司财务分析主要是财务业绩的比较分析，包括纵向比较分析、横向比较分析和标准比较分析。 比较分析法按其包括的财务数据范围可分为个别分析法和综合分析法。 个别分析法是根据财务报表的要素信息或个别财务比率，进行个别指标的分析和判断的方法。 综合分析法是对财务报表作为一个整体，进行综合分析的方法，一般采用因素分析法、指数法和雷达图法。 （1）因素分析法。是利用各种财务比率的内在联系，借以综合评价上市公司财务状况的综合分析法。 杜邦财务体系：是以净资产收益率（或净资本利润率）为龙头，以资产净利率（销售利润率× 总资本周转率）和权益乘数为核心，重点提示企业获得能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及相关指标间的相互影响作用关系。 基本指标关系： 净资本利润率＝销