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062l商业㈤ 中石油管道继续引资 中石油每年新增投资高达3000~7_,元，急需扩展融资渠道，准备打包出售部分资产 的股权，而西气东输项目成为试验田 ◎本刊记者于宁g；--3i8~ 黄凯茜l文 在去年5月与西三线投资人签署合 议的协议，但这不可能实现。”所谓照 作框架协议 的仪式上，中石油已对外明 付不议合同，是天然气供应的国际惯 中管中国道石石油项油天)目有然的股气意权集出进让团部行公分融司天资然下(称气 ， 相 确表示：“国务 院 新‘36条 ’出台后 ， 例，若终端使用方没有用完合 同气量， 关资产规模超过2000亿元 ，交易各方将 中石油率先将国内外勘探开发、炼油化 也需按量付费；而若供气方没有完成供 于 “两会”后正式展开洽谈。 工、成品油销售等涉及上 中下游超过 给，则需按协议对用户进行补偿。 多位接近中石油的人士向财新记者 100个项 目向民营企业开放。” 上述知情人士透露，时任中石油集 确认了上述消息。据了解，此次融资于 不过，中石油的这些项 目能否得到 团总经理马富才只能选择由集 团来投资 2012年年末 已和投资者进行初步沟通。 投资人的认可还要看谈判博弈 的进展。 西气东输项 目，等把项目做好 了再卖给 而在去年5月，中石油 已将准备建设的 尤其保险资金对股本投资的回报率要求 上市公司。在最初规划西一线时，中央 西气东输三线 (下称西三线 )项H48％ 比较高，而中石油对已经建成的项 目又 有关部门的高层 曾要求采取合资方式， 的股权出售给社保基金、宝钢以及国联 希望溢价出售，双方能否顺利谈拢还未 但壳牌等外资提 出了较高的回报要求， 能源基金等三家机构 ，引入 了300亿元 可知。另外，对建设周期较长的项 目， 甚至要求有与优先股类似的分红。这些 投资。现在，中石油进一步考虑出售已 投资人更喜欢类似优先股这种介于股与 要求被马富才拒绝，最终中石油选择单 经建成的西气东输一线和二线 (以下分 债之间的投资品种——但这在以前的基 干。而如今时过境迁，中石油在融资谈 别称西一线、西二线)的股权 ，并就此 础设施项 目中十分罕见。 判上的筹码与利益的边界，也已发生了 与保险机构进行了初步商谈。 一 位知情人士透露，西气东输项 目 变化。 目前 ，中石油整个集 团的资产规 资产并不在上市公司中国石油天然气股 模 已经超过3万亿元，每年对外投资以 份有限公司 (下称 中石油股份)里面。 现金流捉襟见肘 10％的速度迅猛增长——年对外投资规 “因为在2000年西气东输项 目启动时， 据中石油 “2013年度第一期 中期票据 模达N3000fL元左右。这些投资大多是 投资者认为西气东输是政府投资项 目， 募集说明书”披露，截至2012年9月末， 中长期项 目，项 目资本金的比例基本达 不能放到上市公司里。如果放进上市公 中石油集团资产总计32906．46tL元，负 到投资额 的50％，这使中石油近两年的 司，中石油就要和各地政府签署照付不 债合计14942．60亿元，净资产 (所有者 营运资金呈现负值，且可供周转的现金 权益 )合计17963．86fZ元。 流大幅下降。 负偾节节攀升 从2009年一2011年 ，中石油对外投 在此背景下，中石油急需扩展融资 2009年至2o12年中石油资产负债率 资的规模迅速增长，三年间投资活动 渠道。在以往企业债 、中期票据 、短期 产生的现金流量净额分别为 一3415．1亿 融资券之外，中石油还将充分利用旗下 元、一4112．38亿元和一3l11．24亿元。而 的昆仑信托、昆仑银行、中意人寿等金 2011年度筹资活动产生的现金流量净 融机构进行融资，同时还准备打包出售