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知识经济时代企业新型资本结构的优化设计 焦翠影(企业管理) 指导教师：王桂荣(教授) 摘要 我们的社会正在步入知识经济时代，知识经济时代劳动力转化为资 本，从而带来企业资本结构的变革。这使得传统的资本结构的优化设计， 不再适应企业经济增长的需要，企业新型资本结构的优化设计是新经济 下企业资本结构决策的新选择。 所谓“新型资本结构”是指包括人力资本在内的企业各类资本的构 成及其比例关系。企业新型资本结构的优化是指在知识经济条件下，企 业通过包括人力资本与物质资本的各种资本的优化组合，使得企业加权 平均资本成本最低，从而实现企业价值最大化的决策过程。 企业新型资本结构优化设计的关键在于人力资本成本率的确定，基 于此，首先对企业人力资本进行了重新定义，分析了人力资本的特性， 并指出其是不同于债权资本和股权资本的第三类资本。其次通过对人力 资本成本构成的分析确定了其价值和成本率的计算模型。在此基础上， 结合原有的物质资本成本计算公式，给出了企业加权平均资本成本的计 算公式，从而确定了企业新型资本结构的优化模型。最后对优化模型进 行了应用举例。 知识经济时代企业新型资本结构的优化设计是在深入研究资本结构 理论和人力资本理论的基础上，针对知识经济时代的发展特色、人力资 本的特殊性质以及企业内部管理需要，以知识经济时代的企业资本结构 为对象，将定量分析和定性分析、财务分析和非财务分析有机结合，建 立起知识经济时代企业新型资本结构的优化模型。 关键词：知识经济时代，人力资本，物质资本，资本成本，资本结构优 化 of StructureUnder The New Design Capital Optimization Knowledge-basedEconomyAge JIAO Management) Cui—ying(Business DirectedProfessorWANG by Gui-rong Abstract Our is into economyage．In society knowledge—based stepping laborforceconvertsintoakind knowledge—basedeconomyage，the of resultinthe ofbusiness capital，which change capital structure．Thismakesthe oftraditional optimizationdesign of theneedof business． structureno meet capital longer growth new isthenewchoice The