未来现金流证券化在省级电网企业中应用研究.pdfVIP

摘 要 本文旨在研究省级电网企业在资产负债率较高的情况下如何应用资产证券 化这一创新金融工具进行融资。在对电网企业生产经营和财务特点深入研究的 基础上，依据资产证券化核心原理，作者探讨了适合省级电网企业应用的未来 现金流证券化操作模式：以电网企业未来稳定的经营活动现金流量为证券化对 象，通过电费收益权证券化的形式进行证券化融资。 本文首先对省级电网企业应用未来现金流证券化进行可行性分析。认为电 网企业未来稳定的经营活动现金流量符合资产的内涵，可以作为资产进行反映； 从企业价值理论角度分析了资产证券化核心原理并得出结论：资产证券化是在 当期实现资产未来现金流量的工具。 然后，探讨了适合一般电网企业操作的资产证券化模式及相关问题。提出 了通过电费收益权证券化的形式进行融资；应用趋势分析法得到了适合省级电 网企业设计证券化规模的一般方法；通过定性的风险因素分析法和类比分析法 对电费收益权支持证券的风险溢价进行研究；探讨了按照现有会计准则和证券 化实质进行反映的三种模式，认为在准确测算未来现金流量的基础上按照一定 风险水平安排融资，电网企业可以进行大规模融资并能够按期履行相关义务， 从而可以突破现有资产负债观对电网企业资本结构的束缚。