原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
[table_main] 公司点评
所 [table_reportdate]
商业贸易
究
研 2010 年07 月26 日
公司研究 公司点评 首次评级：短期_推荐，长期_A
募投项目合理，对公司长远发展形成利好
券 ——广百股份(002187)非公开增发预案点评
证
都
国 核心观点 股价走势图
公司公布了非公开增发预案：拟发行不超过2500 万股，发行价为23.65 [table_stock]
2009-7-27～2010-7-23
元/股，扣除发行费用后，募资金额5.03 亿元左右；用于三个项目：
1 ）购买新一城门店的部分物业；2 ）购买及扩建大朗物流配送中心；3 ） 14%
开设广百湛江店。 3%
1、购买新一城部分物业规避未来租金上涨风险。拟投入3.68 亿元购买
的新一城物业面积为1.9 万平米，均价为1.94 万元/平米，价格比较合 -8%
理。新一城作为公司的主力门店，2009 年贡献净利润2300 万元；此前 -19%
该部分物业的租金为1700 万/年；完成收购后，一方面，规避了未来租
金上涨的风险；另一方面，使公司的自有物业比例从此前的22%提升 -30%
09-7 09-10 10-1 10-4
至24.5%左右。
上证综指 广百股份
2、购买及扩建大朗物流配送中心节约营运成本，提升后台服务水平。
大朗物流配送中心的购买及扩建完成后，每年可为公司节约成本1300
[table_data]
万元左右，增加税后利润960 万左右。我们认为，上述举措进一步完善 基础数据
了公司的物流配送体系，有利于提升公司的营运效率，为公司的进一步 总股本(万股) 16888.33
扩张提供了更为强力的后台服务保障。
流通A股(万股) 5800.00
3、开设广百湛江民大店，增加未来收益。该项目总投资 5830 万元，
湛江民大店将于2011 年下半年开业，根据公司预测，该店开业首年含 52周内股价区间(元) 23.11-33.85
税销售为 2.65 亿元，综合毛利率 16.58%；正常运营后，预计实现年 总市值(亿元) 46.51
均收入4.5 亿元、年均税后净利润 1177 万元；假设开业2 年后实现盈
总资产(亿元) 26.37
利，该门店从2013 年开始贡献净利润。总体来看，增发项目合理，对
公司经营形成利好；如果形成超募资金，则有利于增加营运现金流和降 每股净资产(元) 6.94
低公司的财务费用。 6个月
文档评论（0）